한화證 "달러-원, 일방적 하락보다 1,370~1,430원 등락하며 내릴 것"

(서울=연합인포맥스) 김학성 기자 = 최근 1,300원대에 진입한 달러-원 환율이 일방적으로 추가 하락하기보다 1,370~1,430원 범위를 등락하며 내릴 것이라는 전망이 나왔다.

최규호 한화투자증권 연구원은 21일 보고서에서 "당분간 달러-원은 1,400원을 중심으로 상방 압력이 제한될 전망"이라며 이같이 분석했다.

먼저 그는 지난달 원화 강세를 주도했던 수급장의 영향이 이달 들어 다소 약해졌다고 평가했다. 단기 스와프레이트 급등이 되돌려지면서 달러 매도 압력이 정점을 통과했다는 징후가 나타났다고 진단했다.

최 연구원은 "외국인의 코스피 매도 폭이 축소되고 미국 상장 한국 및 메모리반도체 ETF(상장지수펀드)를 통한 자금 유입이 이어진 점은 원화에 우호적이지만, 8월 거래 및 변동 규모가 줄어든 만큼 주식 수급의 환율 하락 기여도 역시 낮아졌다고 본다"고 밝혔다.

다만 약해진 국내 수급 효과가 곧 환율 반등으로 이어지는 것은 아니라고 판단했다.

그는 "최근 환율의 중심 동력이 국내 달러 공급에서 연준(연방준비제도) 통화정책 기대와 글로벌 달러 흐름으로 빠르게 이동했다"며 둔화한 미국의 고용과 물가, 소비지표가 금리 상승 및 달러 강세를 전제로 형성된 포지션을 되돌렸다고 봤다.

그러면서 "향후 미국 지표들이 뚜렷하게 개선되지 않는다면 환율이 추세적으로 상승하기는 어려워졌다고 판단한다"고 덧붙였다.

미국 재무부가 발표한 국채 바이백 확대로 미국 장기금리 상승 압력이 완화될 수 있는 점, 일본은행(BOJ)의 조기 금리 인상 기대가 강화된 점도 달러-원 상방 압력을 덜어낼 요소로 지목했다.

환율 변동성 자체는 크게 유지될 것으로 내다봤다.

최 연구원은 삼성전자의 배당금 역송금, 잭슨홀 심포지엄, 미국 고용보고서의 연례 벤치마크 예비 수정이 변동성을 키울 수 있다고 평가했다.

최 연구원은 "7월과 같은 강한 달러 공급 우위는 약해졌지만, 미국 지표 둔화와 연준 인상 베팅 후퇴, 국채금리 상승 제한, 엔화 약세 진정 등이 그 공백을 메우고 있다"며 "달러-원 환율은 1,400원을 중심으로 등락하되 상승할수록 달러 매도 압력이 강해지는 흐름이 이어질 전망"이라고 관측했다.

hskim@yna.co.kr