"美 장기금리 상승에 증시 20%까지 급락 가능성"

(서울=연합인포맥스) 홍경표 기자 = 미국 장기 국채금리 상승세가 이어질 경우 증시가 최대 20% 급락할 수 있다는 전망이 나왔다.

23일(현지시간) 비즈니스인사이더에 따르면 글로벌 전략 리서치업체 MRB파트너스의 필립 콜마 파트너는 고객들에게 보낸 보고서에서 장기 국채금리 상승이 주식시장을 '디리스킹 국면 직전'까지 몰아붙이고 있다고 진단했다.

미국 10년물 국채금리는 이번 주 4.7%를 넘어섰고, 30년물 금리도 5.2%를 웃돌았다.

미국 정부의 부채 증가와 견조한 경제성장 전망, 미국과 이란 간 전쟁에 따른 인플레이션 압력이 장기금리 상승의 배경으로 지목됐다.

콜마 파트너는 장기금리가 계속 상승해 10년물 금리가 5%에 근접할 경우 S&P500 지수가 15~20%까지 하락할 수 있다고 전망했다.

그는 "금리가 계속 오르고 있고 상승세가 멈추지 않을 것으로 보인다면 5%를 밑도는 수준에서 디리스킹 이벤트가 시작될 수 있다"고 말했다.

다만 콜마 파트너는 향후 금리 수준에 대한 구체적인 전망을 제시하지는 않았으며, 당분간은 성장 중심의 투자 전략을 유지하고 있다고 밝혔다.

미 재무부가 장기금리 상승을 억제하기 위해 추진하는 국채 바이백이 오히려 금리를 더 끌어올릴 가능성도 제기됐다.

스콧 베선트 미국 재무장관은 시장에 유통되는 국채 공급을 줄여 금리를 낮추기 위해 국채 바이백 규모를 확대하겠다고 밝혔다.

그러나 콜마 파트너는 이같은 조치가 도널드 트럼프 행정부가 장기금리 상승의 근본 원인인 인플레이션 우려를 해결하기보다 금리를 억제하려는 것으로 해석될 수 있다고 지적했다.

연방준비제도(Fed·연준)와의 정책 공조 없이 재무부가 국채 바이백 확대에 나선 점도 시장에 불안 신호를 줄 수 있다고 분석했다.

콜마 파트너는 "시장은 패닉을 감지한다"고 말했다.

장기 국채금리 상승은 성장주에 대한 투자심리를 악화시키는 요인으로 꼽힌다.

투자자들은 장기 국채금리를 사실상 무위험 수익률로 보고 주식시장에서 기대되는 장기 수익률과 비교하기 때문에, 금리가 상승하면 성장주에 요구되는 수익률도 높아지게 된다.

특히 현재 증시의 상당 부분이 인공지능(AI)이 생산성을 크게 높일 것이라는 장기 기대에 기반하고 있어 AI 투자 수익성에 대한 우려가 커질 경우 증시 전반으로 충격이 확산될 수 있다.

높아진 국채금리는 AI 기업들의 차입 비용도 끌어올릴 수 있다.

AI 기업들은 데이터센터와 반도체 등 AI 인프라 구축을 위해 대규모 자본을 투자하고 있는 만큼 조달 비용이 상승하면 투자자본수익률과 기업 이익이 낮아질 수 있다.

콜마 파트너는 AI 기업들이 막대한 투자를 수익으로 전환해야 하는 상황에서 차입 비용이 상승하면 투자금 회수에 걸리는 시간이 길어지고, 이는 시장의 이익 전망 하향과 자본규율 강화 요구로 이어질 수 있다고 설명했다.

그는 "괜찮은 투자 테마일 수 있지만 기대치가 너무 높아져 이를 충족하지 못하는 상황에서 결국 공백이 발생하게 된다"고 말했다.

이에 따라 콜마 파트너는 금리 상승에 대비하는 투자자들은 AI 관련주 비중을 줄이고, 헬스케어와 금융주 등으로 포트폴리오를 분산할 필요가 있다고 조언했다.

헬스케어 업종은 전통적인 경기방어주 가운데 상대적으로 금리에 덜 민감한 업종으로 평가되며, 금융주는 금리가 상승하는 환경에서 상대적으로 양호한 성과를 내는 경향이 있기 때문이다.

kphong@yna.co.kr