[표] 9월 및 중장기 달러-원 전망-①

◇김휘현 IBK기업은행 과장

서울외환시장의 초점은 수급 장세에서 펀더멘털과 통화·재정정책으로 이동할 전망이다. 최근 원화가 가파르게 절상됐지만 추가 강세 요인은 여전히 있다. 인공지능(AI) 수요와 지정학적 갈등이 견인하던 미국의 인플레이션 우려가 다소 완화된 가운데 국내 기업의 양호한 실적과 축소된 한미 금리 차는 원화 강세를 뒷받침할 것으로 보인다. 미국 재무부가 장기물 수급 부담을 완화할 의지와 여력도 시장의 의구심보다 충분하다고 판단한다. 국내 금리 상승 역시 명목성장률 상승의 영향이 더 큰 것으로 평가한다. 다만 중동발 지정학적 위험과 국제유가 흐름은 달러-원 환율의 하단을 제한하는 변수가 될 수 있다.

◇김익헌 신한은행 대리

지난 7월부터 이어진 원화 강세로 달러-원 환율은 1,400원 선을 하향 돌파한 뒤 현재 1,370원대에서 거래되고 있다. 그간 미일 공동 외환시장 개입과 미국의 인플레이션 둔화에 따른 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인상 기대 후퇴, 미 재무부의 국채 바이백 등이 환율 하락에 영향을 미쳤다. 한국은행 금융통화위원회가 이달 기준금리를 '백투백'(2회 연속 기준금리 인상) 인상하면서 매파적인 스탠스를 보인 점도 원화 강세에 힘을 보탰다. 약 두 달간 환율이 150원가량 하락하면서 저가 매수세가 꾸준히 유입되고 있지만, 외국인의 국내주식 리밸런싱이 어느 정도 마무리되면서 달러 매수보다 매도세가 우위를 보이고 있다. 반도체 기업들의 견조한 실적과 법인세 중간예납, 신규 투자를 위한 달러 매도 수요도 이어질 것으로 보여 달러-원이 다시 1,400원대를 웃돌기는 어려울 전망이다.

◇노도희 키움증권 대리

달러-원 환율은 상반기 후반부터 이어진 국내 반도체 기업 중심의 네고 물량과 외환당국의 강한 환율 안정 의지에 힘입어 1,300원대 후반에 안착했다. 시장에서는 1,400원이라는 빅피겨를 하향 돌파하기 어려울 것으로 다수가 예상했지만, 미일 외환시장 공조 개입과 미국 물가지표 안정 등 글로벌 달러 약세를 지렛대로 삼아 1,300원대 진입에 성공했다. 기술적으로 뚜렷한 하단 지지선이 보이지 않는 가운데 1,300원대 초반까지 추가로 하락할 가능성이 있다. 다만 8월 들어서는 7월보다 하락 폭이 둔화했다. 오는 9월에도 국내 수급의 달러 매도 우위와 글로벌 달러 약세가 이어질지가 관건이다. 중동 위험이 완화되고 미국의 디스인플레이션이 지속된다면 1,300원대 초반까지도 기대할 수 있다고 생각한다. 다만 반대 상황이 전개될 경우 최근 낙폭이 가팔랐던 만큼 반등 가능성도 경계할 필요가 있다.

◇김용희 KDB산업은행 과장

오는 9월의 핵심 이벤트인 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서는 기준금리가 동결될 것으로 전망한다. 다만 기대 인플레이션을 관리하기 위해 점도표와 케빈 워시 연준 의장의 기자회견까지 비둘기파적인 기조를 보일 가능성은 낮다고 생각한다. 매파적 동결이 나올 수 있는 만큼 금리동결 자체가 환율 하락을 가속하는 효과는 제한적일 것으로 판단한다. 수급 측면에서는 반도체 수출 호조가 이어지면서 수출기업을 중심으로 네고 물량이 꾸준히 출회될 전망이다. 지난 5∼6월 달러-원의 핵심 상승 압력으로 작용했던 외국인의 국내증시 수급도 원화에 우호적인 방향으로 전환할 것으로 예상한다. 다만 최근 환율 하락에 따른 국민연금의 환헤지 중단 가능성과, 대미투자 1호 사업 발표가 예정된 것에 따른 달러 매수 수요 확대 우려는 달러-원의 추가 하락을 제한할 수 있다.

◇전용진 우리은행 과장

한미 금리 차 축소가 본격화하면서 달러-원 환율은 점진적인 하향 안정, 즉 원화 강세 기조를 이어갈 전망이다. 다만 최근 단기간에 환율이 급락한 데 따른 경계감이 존재하는 만큼 기술적 되돌림에 따른 일시적인 반등 가능성도 열어둘 필요가 있다.

◇이현환 IM뱅크 과장

한은 금통위가 기준금리를 연속으로 인상하고 점도표 중앙값도 25bp 상향하면서 예상보다 매파적인 기조를 보였다. 이에 따라 달러-원 환율은 하방 압력을 받을 전망이다. 다만 단기 급락에 따른 저가 매수세가 유입되면서 하단은 어느 정도 지지될 것으로 예상한다.

◇정용호 KB증권 부부장

수출업체의 네고 물량이 우위를 보이는 가운데 한은의 매파적인 통화정책 기조가 이어지면서 달러-원 환율의 하락 압력도 지속될 전망이다.

(서울=연합인포맥스)

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