[6천피 이탈] iM증권 고태봉 "글로벌 AI투자 우려 이전된 과도한 낙폭"
(서울=연합뉴스) 이진욱 기자 = 13일 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 원/달러 환율, 코스피, 코스닥 지수가 표시돼 있다. 이날 코스피는 장 초반 2∼3%대로 하락하며 5거래일 연속 하락세를 이어가고 있다. 오전 9시 1분 현재 코스피는 전날보다 185.78포인트(2.91%) 내린 6,198.46이다. 이후 하락률이 4%대까지 확대됐다. 2026.10.13 cityboy@yna.co.kr
(서울=연합인포맥스) 최정우 기자 = 고태봉 IM증권 리서치센터장은 국내 증시 급락과 관련 글로벌 하이퍼스케일 기업들의 실적 악화 우려가 국내 반도체 공급망 기업으로 이전된 영향이라고 분석했다.
최근 글로벌 증시에서 AI 인프라 투자 속도와 비용 효율성에 대한 우려 섞인 시선이 고개를 들면서 국내 기업들의 투자 심리를 과도하게 위축시켰다는 설명이다.
고태봉 센터장은 13일 연합인포맥스와의 통화에서 "엔비디아를 비롯한 미국 빅테크 기업은 미래 성장성과 플랫폼 독점력을 근거로 선행 주가수익비율(PER) 30~50배의 거대한 멀티플을 정당화한다"면서 "이에 반해 국내 메모리 제조사의 경우 고대역폭메모리(HBM) 독점 공급으로 잉여현급흐름(FCF)이 폭증하더라도 시클리컬 범용재라는 이유로 PER을 6~10배 이하로 누르고 있다"고 강조했다.
고태봉 센터장은 국내 반도체 기업들의 밸류에이션을 고려하면 최근 주가 하락이 과도한 수준이라고 진단했다.
고 센터장은 "중국 창신메모리(CXMT)발 반도체 경쟁 심화 우려가 반영될 수 있지만, 자칫 제품 간 차별성이 없어 가격 경쟁이 유일한 경쟁 조건이 되는 '커머디티 트랩'이라는 오해에 빠질 수 있다"면서 "실제 하이퍼스케일러의 설비투자(CAPEX) 비용을 보면 GPU에 소요된 자금이 메모리보다 월등히 크다는 점을 되새길 필요가 있다"고 설명했다.
그는 지나친 비관론보다는 대외 불확실성 완화 시점의 반등 가능성을 염두에 두고 실적 기반의 매수 전략을 고민하라고 조언했다.
고 센터장은 "하이퍼스케일 관련 노이즈나 환율 변화에 따른 충격이 실제 기업의 체력에 비해 과도하게 반영되고 있다"면서 "삼성전자 등 핵심 대형주의 PER이 역사적으로 매력적인 낮은 수준에 머물러 있는 것을 자명한 사실"이라고 설명했다.
jwchoi2@yna.co.kr
최정우
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