"국고채, 내년 초부터 강세…단기적 추격매수 실익은 제한적"
(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 내년 상반기 한국은행의 최종 기준금리 윤곽이 드러나고 미래대응기금의 여유재원이 집행되기 시작하면서 국고채 시장은 완만한 강세 흐름을 나타낼 것이라는 진단이 제기됐다.
김찬희·고다영 신한투자증권 연구원은 17일 '국고채 시장 진단' 보고서를 통해 "최근 국고채 시장의 강세는 내년으로 가면서 가시화될 국고채 시장 경로의 짧은 미리보기였다고 판단된다"며 이같이 밝혔다.
김 연구원은 먼저 최근 국고채 시장의 강세를 세 가지 요인으로 설명했다. △선반영됐던 우려 요인이 완화됐고 △주요국 대비 견고한 펀더멘털로 대외 금리와의 연동이 약화됐으며 △안전자산 선호 심리 확대 영향이 맞물렸다는 것이다.
선반영됐던 우려 요인은 크게 두 가지였다. 먼저 8월 한은 금융통화위원회 정례회의 이후 추가로 악화된 지정학적 여건이 한은 긴축 속도를 높일 수 있다는 우려다. 아울러 확장재정 기조가 부각되면서 국고채 공급 축소 기대가 훼손된 바 있었다.
그런데 한은의 추가 금리 상승 속도에 대한 우려가 다소 줄었고, 결정적으로 정부의 국고채 발행 축소가 시장의 기대를 충족시켰다는 것이다.
대외 금리가 급등했음에도 불구하고, 국고채 시장은 점차 국내 펀더멘털에 집중하기 시작했다는 점도 국고채 강세 포인트다. 이미 한은이 기준금리 인상을 두 차례 단행했다는 점, 국내에서는 세수 급증에 따라 재정건전성 우려가 완화됐다는 점 등이 주요하게 작용했다.
여기에 코스피 지수가 5,000 중반까지 하락하며 안전선호 심리를 자극했고 이 역시 채권강세에 일조했다.
김 연구원은 "최근의 강세는 내년으로 가면서 가시화될 국고채 시장 경로의 짧은 미리보기"라면서 "내년 상반기부터 완만한 강세 흐름이 전개될 것"이라고 내다봤다.
다만 그는 "단기적으로 추격 매수의 실익은 제한될 가능성이 높다"면서 "4분기 에너지발(發) 비용 상승과 내년 1분기 성과급 지급과 맞물린 수요 측 물가 상승 압력 확대 등을 고려하면 소화해야 할 불편함이 잔존한 구간"이라고 덧붙였다.
당장 추격 매수하기보다는 내년 초까지 유리한 진입 시점을 모색하라는 권고다.
신한투자증권
jhkim7@yna.co.kr
김정현
jhkim7@yna.co.kr
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