[채권-주간] AI 우려 어디까지…금통위 의사록도 강세 재료일까

(서울=연합인포맥스) 노현우 기자 = 이번 주(9~13일) 서울 채권시장은 반도체 관련 주가 흐름을 주시하며 움직일 것으로 전망된다. 다만 국고채 3년 금리가 3.60%대 초반까지 하락하면서 레벨 부담도 제기되는 상황이다.

한국은행은 오는 10일 장 마감 후 10월 금통위 의사록을 공개한다. 11일에는 10월 금융시장동향, 12일에는 10월 이후 국제금융, 외환시장 동향을 공개한다. 13일에는 10월 수출입물가지수 및 무역지수, 9월 통화 및 유동성을 발표한다.

재정경제부는 오는 9일 KDI 경제동향을 발표하고, 11일에는 10월 고용동향이 공개된다. 13일에는 11월 최근 경제동향을 발표한다. 글로벌 지표로는 오는 10일 밤 미국의 10월 CPI가 공개된다.

◇ AI 투자 우려에 증시 급락…최종 기준금리 전망도 흔들

지난주(11월 2~6일) 국고채 3년물 금리(민평금리 기준)는 일주일 전보다 9.5bp 급락한 3.615%, 10년 금리는 15.0bp 내린 3.855%를 나타냈다. 10년과 3년 스프레드는 29.5bp에서 24.0bp로 축소되며 수익률곡선이 평탄해졌다. (커브 플래트닝).

인공지능(AI) 산업의 수익성과 투자 지속 가능성에 대한 의구심이 확산하면서 주가가 크게 조정을 받으면서 안전자산 선호가 펼쳐졌다.

미국 중간선거에서 민주당이 상원과 하원의 과반을 차지하면서 AI 데이터센터 규제 강화 우려가 부각된 영향이다. 고평가 논란이 이어지던 AI 관련주를 중심으로 차익실현이 확산했고, 국내 증시에서도 반도체주를 중심으로 급격한 조정이 나타났다.

주식시장의 불안은 채권시장에 반사이익으로 작용했다. 위험자산 회피 심리가 강해지면서 상대적으로 안전한 국채로 매수 수요가 유입됐다. 외국인 투자자들도 국채선물 매수세를 이어가며 강세 분위기를 뒷받침했다.

외국인은 3년 국채선물을 약 2만9천600계약 순매수했고 10년 국채선물을 약 1만700계약 사들였다.

국제유가 하락도 채권시장에 우호적으로 작용했다. 주 후반에는 국고채 3년물 민평금리가 3.60% 초반까지 떨어지면서 채권시장의 통화정책 기대에도 일부 영향을 줬다는 평가가 나왔다. 채권시장이 선반영한 3.50% 수준까지 기준금리가 오르기는 어려울 수 있다는 전망이 일부에서 제기됐다.

◇ AI 투자 우려 언제까지…커지는 레벨 부담

전문가들은 레벨 부담이 작용할 수 있다고 봤다. 최근 AI 투자 우려에 시장금리 하락 폭이 컸던 만큼 추가 강세 모멘텀은 둔화할 수 있다는 것이다.

문홍철 DB증권 자산전략팀장은 "단기적으로 글로벌 모멘텀 헤지펀드의 AI와 미국채 페어 트레이드(pair trade) 영향권 노출 등 영향에 미 국채 10년 4.8%부터는 추가적인 금리 하락 모멘텀은 약화될 것으로 추정된다"고 말했다.

페어 트레이드는 통상 시장 위험을 지지 않고 두 자산의 상대적 가격 격차에 베팅해 투자하는 전략을 말한다. 상관관계가 높은 두 자산 중 하나를 매수하고 다른 하나를 매도하는 방식이다.

문 팀장은 "다만 10월의 대규모 손실 헤지펀드들이 11월에 청산 과정이 있고 이것이 미국 기술주에 부정적 영향을 줄 수 있다"며 "11월 중순까지는 미국 기술주에 의미 있는 반등이 일어나는지 확인할 필요가 있다"고 설명했다.

자산운용사의 한 채권 운용역은 "10월 금통위 의사록 등에서 추가 인상 관련 금통위원들의 기조를 확인할 필요가 있다"며 "예상보다 도비시한 단서가 확인되면 최근 금리 하락을 정당화하면서 추가 강세가 진행될 여지가 있다"고 말했다.

hwroh3@yna.co.kr