iM증권 "美블루웨이브 이차전지엔 기회"…'비중확대' 권고

"데이터센터 규제, 전력·ESS 수요 키운다"…삼성SDI 최선호

(서울=연합인포맥스) 정원 기자 = iM증권이 미국 중간선거 이후 불거진 데이터센터 규제 우려가 이차전지 업종에는 오히려 기회가 될 수 있다며 투자의견을 '중립'에서 '비중확대'로 상향 조정했다.

최선호주는 삼성SDI를 차선호주에는 LG에너지솔루션을 제안했다.

정원석 iM증권 연구원은 9일 보고서에서 "정책의 핵심은 전력과 용수, 환경 부담이 주민에게 전가되지 않도록 사업자의 책임을 강화하는데 있다"며 "특히 가스터빈의 공급 제약과 운영 비용 절감 등을 고려하면 가스발전과 '태양광+에너지저장장치(ESS)'를 병행하는 구조가 확대될 가능성이 높다"고 강조했다.

보고서에 따르면 지난해 전 세계 ESS 출하량 약 663GWh 가운데 데이터센터에 직접 공급된 물량은 약 13GWh로 2% 수준이다. 북미 기준으로는 약 6%로 추정된다.

정 연구원은 "데이터센터 직접 발주가 일부 지연된다는 이유로 전체 ESS 수요가 급격히 위축될 것으로 판단하는 것은 과도하다"며 "데이터센터향 수요가 기존 전망을 약 20~30% 하회하더라도 유틸리티용 수요의 연평균 성장률이 기존 가정보다 약 2%포인트 높아지면 전체 수요는 당초 전망과 유사한 수준을 유지할 수 있는 것으로 나타났다"고 설명했다.

그러면서 "데이터센터 투자 지연 우려만으로 북미 ESS 시장의 중장기 성장 전망을 낮출 필요는 없다고 판단한다"고 덧붙였다.

특히, 3분기 북미 ESS 출하량은 약 46GWh로 전년 동기 대비 약 54% 증가했다. 이 과정에서 삼성SDI와 LG에너지솔루션의 북미 시장 합산 점유율은 지난해 약 13%에서 약 21%로 높아졌다.

iM증권은 2026~2030년 국내 업체들의 실질적인 ESS 출하 성장률이 연평균 약 50%에 달할 것으로 전망했다.

정 연구원은 "미국 내 생산 캐파와 비PFE 공급망을 확보한 국내 배터리 업체들은 이러한 변화에 대응하기 유리한 환경에 있다"고 평가했다.

iM증권은 삼성SDI와 LG에너지솔루션의 2028년 예상 실적 기준 주가수익비율(P/E)는 각각 18.8배와 27.6배로 보고 있다.

정 연구원은 "밸류에이션과 단기 수급 여건에서는 삼성SDI가 상대적으로 유리하다고 판단한다"며 "LG화학이 약 2조5천억원 규모의 LG에너지솔루션 지분을 추가 유동화하기로 한 점을 고려하면 수급 부담은 단기적으로 LG에너지솔루션의 주가 상승을 제약하는 요인이 될 수 있다"고 지적했다.

그러면서 "정책 불확실성으로 발생한 주가 조정을 이익 성장성이 높은 배터리 셀 업체의 비중을 확대하는 기회로 활용할 필요가 있다"고 조언했다.

jwon@yna.co.kr