"누적 20만계약 가까워졌다"…장기 평균에 근접한 외국인 선물 포지션

(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 최근 채권시장의 강세 흐름을 이끌고 있는 외국인의 3년 국채선물 누적 순매수 포지션이 장기 평균 수준에 근접한 것으로 나타났다.

올해 들어 대체로 중립 혹은 누적 순매도 포지션을 이어왔던 외국인이 최근 한 달여 만에 매수 포지션을 급격하게 늘린 가운데, 서울채권시장에서는 추가 매수 가능성을 두고 시각이 엇갈리고 있다.

9일 채권시장에 따르면 외국인의 3년 국채선물 누적 순매수 포지션은 최근 20만계약에 가까워진 것으로 나타났다.

통상 시장에서는 외국인의 3년 국채선물 누적 순매수 포지션의 장기 평균을 20만~25만계약 수준으로 보고 있다는 점을 감안하면, 해당 수준에 근접한 것이다.

올해 들어 외국인의 3년 국채선물 누적 포지션은 연초부터 가끔 순매도에 들어섰다가, 4월 말부터 7월 말까지는 대체로 순매도 추세를 이어갔다.

그러다 한국은행이 7월 및 8월에 연속 인상을 단행하면서부터 순매수 포지션을 점차 쌓기 시작하다가, 최근 들어서는 장기 평균에 가까워진 셈이다.

이는 지난해 연말의 금리 인하 사이클 막바지 당시 수준과 유사한 규모다.

3년 국채선물뿐 아니라 10년 국채선물에 대해서도 최근 누적 순매수 포지션이 10만계약에 가까워지면서, 이 역시 장기 평균에 도달하고 있는 것으로 파악됐다.

이같은 선물시장에서의 외국인의 움직임은 최근 금리스와프(IRS) 시장에서도 유사하게 두드러지고 있다.

리시브 흐름이 강하게 나타나면서 금리 하락 베팅에 힘을 실었고, 이로 인해 이번 금리 인상 사이클의 최종 기준금리 뷰에도 영향을 미치고 있다.

이 가운데 시장에서는 외국인의 매수 포지션 확대가 얼마나 더 이어질지를 두고 의견이 나뉘고 있다.

우선 장기평균에 근접했다는 점보다 현재가 금리 인상기라는 점에 주목해야 한다는 시각이 나온다. 인하 기대가 반영됐던 시기의 포지션 수준까지 회복한 만큼, 추가 매수를 뒷받침할 여건을 따져봐야 한다는 것이다.

한 증권사의 채권 딜러는 "인상기 중에서 최근 들어 가장 많이 쌓인 수준으로 보고 있다"며 "이제 인하기를 바라보던 때의 포지션으로 넘어가는 느낌이어서 과하다는 생각"이라고 말했다.

외국인의 매수가 한층 공격적으로 확대되려면 물가 전망을 바꿀 만한 추가 재료가 필요하다는 분석도 제기됐다.

한 외국계기관의 이코노미스트는 "최근 외국인의 매수 흐름은 인공지능(AI) 산업에 대한 확신 변화와 주식시장 움직임에 연동된 것으로 보고 있다"며 "과거 패턴 등을 종합해보면 여기서 더 공격적인 매수가 나올 거라고 생각하지는 않고 있다"고 분석했다.

그러면서 국제유가가 더 의미 있게 내려가면 물가 경로가 바뀌면서 외국인의 국채선물 매수세가 더 이어질 수 있겠다고 전망했다.

그는 "향후 1년 시계에서 기대단기금리가 3.25% 또는 그보다 좀 더 높은 수준인데, 한은 기준금리와 성장률을 감안하면 금리가 여기서 의미 있게 내려오기는 어려울 것 같다"며 "더 끌어내리기 위해서는 국제유가가 더 의미 있게 내려가면서 물가 예상 경로가 바뀌어야 하지 않을까 보고 있다"고 언급했다.

반면 외국인의 매수 지속 여부를 판단할 때 여전히 주식시장 흐름에 더 무게를 둬야 한다는 의견도 나온다. 주식시장에 연동된 매수 동기가 유지된다면 장기 평균을 넘어서는 포지션 확대도 가능하다는 시각이다.

다른 증권사의 채권 딜러는 "외국인의 매수세가 더 이어질지는 여전히 주식에 크게 달려 있다"며 "지금이 장기 평균 정도라고 한다면 오히려 추가 매수 여력이 더 있는 것 아닌가 생각한다"고 언급했다.

jhson1@yna.co.kr