신한증권 "K-인디뷰티 수출 수요 강세…한국콜마 호실적 지속"

(서울=연합인포맥스) 양용비 기자 = 신한투자증권은 한국콜마가 K-인디뷰티 수출 수요 강세에 힘입어 성장세를 이어갈 것으로 전망했다.

특히 한국 법인을 중심으로 신규 고객사 확보와 수출 수요 대응이 이어지면서 올해 4분기에도 호실적이 지속될 것으로 내다봤다.

신한투자증권의 박현진 연구위원과 권채윤 연구원은 9일 한국콜마 관련 리서치 보고서에서 "선크림과 기초화장품을 중심으로 신규 고객사들의 커버리지가 증가하는 동시에 수출 수요 대응도 원활하다"며 이같이 밝혔다.

한국콜마의 3분기 연결 기준 매출액이 8천282억원, 영업이익이 819억원으로 전년 동기 대비 각각 21%, 41% 증가했다.

다만 영업이익은 신한투자증권 추정치 900억원과 시장 컨센서스 916억원을 약 10% 밑돌았다. HK이노엔의 실적이 예상치를 하회한 영향이다.

나머지 생산 법인들의 실적은 대체로 예상 수준에 부합했다. 법인별 매출 성장률은 한국 별도 기준 35%, 중국 -5%, 미국 122%, 캐나다 -12%, 연우 35%, HK이노엔 -0.2%를 기록했다.

특히 한국 법인의 수익성 개선이 두드러졌다. 한국 별도 영업이익률은 과거 3분기 기준 역대 최고 수준을 기록했다. 미국 법인 역시 기저효과에 힘입어 세 자릿수 매출 성장률을 나타냈다. 생산 효율화 노력도 지속되고 있다는 평가다.

국내 매출에서는 선케어와 스킨케어의 강세가 이어졌다. 국내 카테고리별 매출 비중은 선케어가 32%대, 스킨케어가 48%대를 차지했다. 신한증권은 특히 수출 비중이 높은 고객사를 확보하고 있다는 점을 긍정적으로 평가했다.

최근 튜브 용기 수급이 타이트해지고 있지만 현재로서는 매출에 영향을 줄 정도는 아닌 것으로 판단했다.

4분기에도 한국 법인을 중심으로 실적 모멘텀이 이어질 전망이다. 신한투자증권은 한국콜마의 4분기 한국 별도 매출 성장률이 연중 가장 강할 것으로 예상했다.

중국 법인은 일부 고객사의 주문량이 기대에 미치지 못하면서 고정비 부담이 커졌다. 4분기 신규 고객사를 대상으로 한 주문 증가를 통해 이를 만회할 것으로 전망했다.

박 연구위원은 "한국 법인 중심의 모멘텀이 부각되면서 4분기에도 호실적이 전망된다"며 2026~2027년 실적 추정치를 유지했다.

목표주가도 기존 수준을 유지했다. 현재 목표주가는 화장품 OEM사와 동일한 수준인 12개월 선행 주가수익비율(PER) 16배를 적용해 산출했다.

ybyang@yna.co.kr