[윤영숙의 시선] 회장님의 베팅이 남길 청구서

(서울=연합인포맥스) ○…최근 미국 반도체 기업 마이크론이 대만의 신규 메모리 공장 건설을 사실상 중단했다는 소식이 전해졌다. 노사 간 성과급 갈등이 수조원 규모의 투자에 제동을 건 것이다.

마이크론은 당초 대만 타오위안에 최대 45억달러를 투자해 2028년부터 고대역폭메모리(HBM)와 첨단 D램을 생산할 계획이었다. 그러나 노조가 영업이익의 15%를 직원들에게 배분할 것을 요구하면서 갈등이 격화됐다.

주목할 점은 마이크론 노조가 삼성전자와 SK하이닉스를 요구의 근거로 삼았다는 사실이다.

SK하이닉스는 지난해 노사 합의를 통해 영업이익의 10%를 성과급 재원으로 활용하고 기존 지급 상한을 폐지했다. 이 기준은 향후 10년간 적용된다.

당시에는 반도체 호황의 과실을 직원들과 나누는 파격적인 결정으로 받아들여졌다. 그러나 그 여파는 예상보다 컸다. 삼성전자에서도 성과급 제도 개선 요구가 이어졌고, 이제는 경쟁사인 마이크론까지 한국 기업의 보상체계를 기준으로 삼고 있다.

최태원 SK그룹 회장의 성과급 승부수가 국경을 넘어 글로벌 반도체 산업의 새로운 갈등 요인으로 떠오른 셈이다.

물론 마이크론의 투자 중단을 SK하이닉스의 성과급 합의 탓으로만 돌릴 수는 없다. 하지만 한 기업의 경영 판단이 예상보다 큰 나비 효과를 가져올 수 있다는 점은 곱씹어볼 대목이다.

최 회장은 지난 5일 서울대 강연에서 2천100조원 규모의 메가프로젝트 투자 구상을 설명하며 "전 세계가 이 (AI) 게임에 들어와 있어 이렇게 베팅하지 않고서는 쫓아갈 방법이 없다"고 말했다.

AI 경쟁에서 살아남기 위해서는 천문학적인 투자가 불가피하다는 것이다. 동시에 최 회장은 현재와 같은 AI 투자 속도를 거시경제가 감당할 수 있을지에 대한 우려도 드러냈다.

AI 인프라 공급이 급증하는 수요를 따라가지 못하면서 하이퍼스케일러들의 공격적인 투자가 잇따르고 있다. 지금 투자하지 않으면 경쟁에서 도태될 수 있다는 위기감이 확산하면서 투자 규모와 속도를 둘러싼 신중한 판단마저 뒷전으로 밀리는 분위기다.

문제는 성과급에 대한 파격적인 판단이 예상치 못한 파장을 낳았듯, 이러한 공격적인 투자 경쟁 역시 훗날 어떤 부메랑으로 돌아올지 알 수 없다는 점이다.

반도체 산업은 호황과 불황이 반복되는 대표적인 경기순환 산업이다. 지금의 공급 부족이 영원히 지속된다는 보장은 없다. 수요가 급증한다고 무작정 생산능력을 확대했다가는 공급과잉이라는 부메랑을 맞을 수 있다.

이러한 점에서 최근 나온 일본 키옥시아의 행보는 대조적이다. 키옥시아는 AI 수요 확대로 낸드플래시 시장이 호황을 맞았음에도 향후 3년간 연평균 설비투자를 과거 최고 수준보다 낮게 유지하기로 했다. 최근에는 일부 투자를 앞당기면서도 전체 투자 규모는 크게 늘리지 않겠다는 입장을 재확인했다.

과거 공격적인 증설 이후 반도체 불황으로 적자를 겪었던 경험이 투자 판단에 반영된 것이다. 호황기에 투자 기회를 놓치지 않으면서도 과잉투자의 위험을 경계하는 모습이다.

최 회장의 대규모 투자 구상이 잘못됐다는 이야기는 아니다. 기술 패권 경쟁에서 선제적 투자는 선택이 아닌 생존의 문제일 수 있다. 다만 최근 AI 투자 규모에 비해 실제 수익 창출이 뒤따를 수 있을지에 대한 의구심이 커지면서 글로벌 증시가 크게 흔들리고 있다는 점은 경계할 대목이다.

AI 수요가 지금의 폭발적인 성장세를 이어갈 것이라는 기대가 흔들리면 공격적인 투자는 오히려 기업의 부담으로 돌아올 수 있다. 더욱이 경쟁사들까지 앞다퉈 증설에 나서는 상황에서 공급과잉의 위험도 배제할 수 없다.

성과급 상한 폐지가 예상치 못한 파장을 낳았듯, 지금의 투자 경쟁 역시 또 다른 부메랑이 될 수 있다. 경영자의 과감한 결단이 기업의 미래를 좌우하는 만큼, 베팅의 규모뿐 아니라 그에 따른 위험까지 냉정하게 따져봐야 할 때다. (산업부 부장)

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