HMM, 단기 호실적 뒤 '주력 사업 수익성 반토막' 경고등

대형 신조선 본격 인도 및 수에즈 운항 정상화로 선복 공급 급증

(서울=연합인포맥스) 주동일 기자 = HMM[011200]이 중장기적 관점에서 수급 악화에 따라 수익성이 둔화될 것이란 우려가 커지고 있다. 주력 사업인 컨테이너선 신조선 인도가 대거 예정된 데다 지정학적 리스크 완화 시 선복 공급이 급증하며 운임 하락 압력이 가중될 것이라는 분석이 나왔다.

9일 관련 업계에 따르면 증권가는 HMM이 추후 선복 공급 증가의 여파로 2027년 연간 컨테이너 부문 영업이익이 전년 대비 약 절반 수준으로 감소할 수 있다고 전망했다.

유안타증권은 2027년 HMM의 연간 영업이익이 1조4천620억원으로 올해 대비 38.9% 감소하고, 특히 주력인 컨테이너 부문 영업이익은 전년 대비 약 49% 급감한 9천450억 원 수준에 그칠 것으로 추정했다.

KB증권은 HMM의 연간 영업이익이 2026년 2조1천억원으로 전년 대비 40.4% 증가하지만, 2027년에는 1조4천억원으로 33.9% 대폭 감소할 것으로 관측했다

대형 신조선 인도가 본격화되는 상황에서 지정학적 리스크 완화로 수에즈 운하 운항이 정상화될 경우, 운항 거리 단축에 따른 실질 선복 공급이 급격히 증가할 것이란 분석이다.

글로벌 컨테이너선 인도 예정량은 2027년 329만TEU, 2028년 523만TEU, 2029년 359만TEU에 달해 기존 최대 인도량이었던 2024년(291만TEU) 수준을 크게 넘어설 전망이다. 연평균 선복량 증가율도 7~10%에 달해 공급 증가율이 수요 증가율을 웃돌며 운임 하락을 압박할 것으로 관측됐다.

다만 단기적으로는 실적 성장세가 이어질 것으로 전망됐다. 유안타증권은 HMM의 3분기 영업이익이 전년 동기 대비 256.5% 급증한 1조582억원을 기록할 것으로 전망했다.

미주 노선을 중심으로 상하이컨테이너운임지수(SCFI)가 전년 대비 129% 상승하는 등 강한 운임 상승세가 이어졌고, 벌크 부문 역시 중동 지역 공급 차질 이후 탱커 스팟 운임이 급등하며 이익 기여도가 확대된 덕분이다.

KB증권과 상상인증권 역시 3분기 영업이익을 각각 9천804억원과 9천486억원으로 관측하며 호실적을 예상했다.

증권가에서는 지정학적 리스크 완화와 대규모 신조선 투입이 맞물리는 2027년부터 해운업계 전반의 치킨게임과 수익성 하락이 본격화될 수 있는 만큼, HMM이 고운임 시기에 확보한 자금을 바탕으로 사업 다각화와 친환경 선대 재편에 속도를 내야 한다는 지적이 나왔다.

이현수 유안타증권 연구원은 "단기 호실적에도 불구하고 2027년 컨테이너선 공급 과잉에 따른 수익성 악화 우려가 상존한다"며 "다만 풍부한 현금성 자산을 활용한 배당 확대 및 자사주 매입·소각 등 주주환원 강화 여부가 향후 주가 재평가의 주요 변수로 작용할 것"이라고 말했다.

diju@yna.co.kr