구다이글로벌 IPO 추진에 크레이버 FI '반발'…기존주주 공동 대응 나섰다

日상장 계획·회수 방안 설명 요구…중복상장으로 엑시트 차질 우려

(서울=연합인포맥스) 양용비 기자 = 구다이글로벌의 기업공개(IPO) 추진을 두고 크레이버코퍼레이션의 기존 재무적투자자(FI)들이 반발하며 공동 대응에 나섰다.

당초 크레이버의 일본 상장을 통한 엑시트를 기대하고 투자구조 변경(플립·Flip)에 참여했지만, 구다이글로벌의 국내 상장 추진으로 기존 회수 전략이 불투명해졌다는 이유에서다.

9일 투자(IB)업계에 따르면 최근 크레이버의 FI 일부가 공동으로 크레이버 일본 상장 추진 여부와 기존 주주들의 회수 방안 등에 대한 설명을 구다이글로벌 측에 요구한 것으로 파악됐다. 미래에쿼티파트너스를 비롯한 약 7개 FI가 공동 대응에 참여했다.

◇지배구조의 핵심, 티엠뷰티…구다이 100% 자회사 추진

당초 크레이버와 구다이글로벌은 당초 별개의 회사였다. 구다이글로벌이 2024년 11월 FI와 함께 특수목적법인(SPC)인 티엠뷰티(TM뷰티)를 설립해 크레이버 경영권을 인수했다.

티엠뷰티가 크레이버 지분 85% 이상을 확보하면서 구다이글로벌은 크레이버를 지배하는 최대주주 측에 올라섰다.

현재 지배구조의 핵심은 티엠뷰티다. 티엠뷰티는 구다이글로벌과 더터닝포인트, 미래에쿼티파트너스 등이 주요 주주로 참여하고 있다. 현재 더터닝포인트는 티엠뷰티 지분을 구다이글로벌에 넘기는 계약을 체결한 것으로 파악됐다.

거래가 마무리되면 더터닝포인트가 티엠뷰티 주주에서 빠진다. 구다이글로벌과 미래에쿼티파트너스가 주요 주주로 남게 된다. 이 경우 구다이글로벌의 티엠뷰티 지분율은 약 77.8%까지 높아질 전망이다. 시장에선 구다이글로벌이 미래에쿼티파트너스 지분도 사들여 티엠뷰티를 100% 자회사화할 것으로 보고 있다.

티엠뷰티는 크레이버홀딩스의 지분 85%를 보유하고 있다. 크레이버홀딩스는 사업법인 크레이버코퍼레이션을 지배하고 있다. 구다이글로벌이 크레이버를 직접 지배하는 것이 아니라 티엠뷰티를 통해 간접적으로 지배하는 셈이다.

현재 크레이버를 둘러싼 지배구조를 요약하면 '구다이글로벌·더터닝포인트·미래에쿼티파트너스→티엠뷰티→크레이버홀딩스→크레이버코퍼레이션'이다.

◇FI "구다이 측, 상장 전략 변화 질의에 묵묵부답"

구다이글로벌이 크레이버를 인수한 이후 기존 크레이버 기존투자자들은 크레이버코퍼레이션 지분을 직접 보유하지 않고, 크레이버홀딩스를 통해 지분을 재편하는 이른바 '플립'에 참여했다.

기존 FI들이 플립에 참여한 주요 배경에는 크레이버의 일본 상장 계획 때문이었다.

지난해 11월 주주간담회에서 구다이글로벌 측은 크레이버의 일본 상장을 국내 상장보다 우선적인 중장기 전략으로 설명한 것으로 전해졌다.

당시 일본 시장이 크레이버의 사업 전략과 부합하고 해외 투자자 접근성 측면에서도 유리하다는 설명을 FI 측에 전달했다.

FI도 일본 유통시장 확대와 상장시장 특성 등을 고려할 때 국내 상장보다 일본 상장이 적합하다고 판단해 플립에 참여했다.

그러나 올해 국내에서 중복상장 규제가 본격적으로 논의되면서 상황이 달라졌다. 이에 구다이글로벌의 국내 IPO 추진을 가시화하면서, 크레이버의 일본 상장이 불투명해졌다는 게 기존 FI들의 주장이다.

FI들은 이 과정에서 상장전략 변화에 대한 충분한 설명이 없었다고 지적하고 있다.

투자사 측 관계자는 "구다이글로벌과 크레이버 측에 관련 내용을 확인하기 위해 지속적으로 질의했지만, 수개월간 답변을 받지 못했다"며 "이후 언론 보도를 통해 구다이글로벌의 국내 상장 추진과 크레이버 일본 상장 무산 가능성을 접했다"고 설명했다.

기존 FI들이 공동 대응에 나선 것도 이 때문이다.

당초 설명했던 크레이버 일본 상장 추진 여부를 명확히 설명하고, 일본 상장 계획이 변경되거나 불투명해질 경우 기존 투자자들의 회수 방안을 어떻게 마련할 것인지 설명할 필요가 있다는 입장이다.

구다이글로벌의 국내 IPO가 추진되더라도 그 과정에서 기존 크레이버 기타주주들의 권리가 침해되지 않도록 해야 한다는 문제의식도 공유하고 있다.

기존 FI들은 구다이글로벌의 국내 IPO가 크레이버의 일본 상장과 충돌할 경우 기존 크레이버 주주들의 회수 기회가 제한될 수 있다고 우려하고 있다.

구다이글로벌이 크레이버를 인수한 이후 새롭게 최대주주가 된 상황에서 최대주주의 IPO 전략에 따라 기존 투자자들의 회수 전략이 변경되는 것은 부당하다는 취지다.

한 FI 관계자는 "구다이글로벌의 상장 자체를 반대하는 것은 아니다"라며 "다만 기존 투자자들이 어떤 상장과 회수 전략을 전제로 투자구조 변경에 참여했는지, 이후 전략이 달라졌다면 기존 주주들의 권리를 어떻게 보장할 것인지에 대한 설명이 필요하다"고 말했다.

ybyang@yna.co.kr