[시사금융용어] 외국인 NDF 환헤지
◆ 외국인 NDF 환헤지는 외국인 투자자가 역외 차액결제선물환(NDF)을 이용해 환율 변동에 따른 위험을 줄이는 거래를 말한다.
국내주식을 보유한 외국인은 원화 약세로 인해 보유 주식의 달러 환산 가치가 떨어질 위험에 대비해 NDF 시장에서 달러를 매수할 수 있다.
달러-원 NDF는 원금을 교환하지 않고 약정환율과 기준환율의 차이에 따른 손익만 달러로 정산한다.
NDF로 달러를 매수한 투자자는 기준환율이 약정환율보다 높으면 차익을 얻어 원화 자산의 환차손을 줄일 수 있다.
주식을 더 사지 않아도 주가가 오르면 달러 매수 수요가 생길 수 있다.
예컨대 보유 주식 평가액의 절반을 헤지하는 투자자는 환율이 일정한 상태에서 평가액이 100억원에서 120억원으로 늘면, 헤지 금액도 50억원에서 60억원으로 늘려야 한다. 기존 헤지 비율을 유지하려면 NDF 시장에서 10억원 상당의 달러를 더 사는 셈이다.
이러한 거래는 현물환(스팟) 시장에도 영향을 줄 수 있다.
은행이 NDF로 달러를 1,300원에 팔기로 했는데 기준환율이 1,400원이 되면, 은행은 외국인에게 계약금액 1달러당 100원에 해당하는 차액을 달러로 지급한다.
은행이 이런 손실에 대비해 스팟 시장에서 달러를 사들이면 달러-원 환율에도 상승 압력이 생길 수 있다.
지난 10월 28일 코스피가 6.63% 뛰고 달러-원 환율도 14.00원 오르자 서울외환시장에서는 외국인의 NDF 환헤지가 환율 상승에 기여했을 가능성이 거론됐다.
같은 달러 매수라도 보유 자산의 환리스크를 줄이려는 거래는 '헤지'에, 환율 상승에 따른 차익을 노리는 거래는 '방향성 베팅'에 해당한다. (경제부 시장팀 김지연 기자)
(서울=연합인포맥스)
김지연
jykim@yna.co.kr
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