모건스탠리, "AI 채권 양극화 확산…투자등급 빅테크 매력 부각"　

(서울=연합인포맥스) 이장원 선임기자 = 인공지능(AI) 인프라 구축에 동원된 대규모 부채를 둘러싼 시장의 경계감이 이어지는 가운데, 글로벌 투자은행 모건스탠리가 투자 등급을 갖춘 우량 하이퍼스케일러(대형 빅테크) 기업들의 회사채에 대해 매력적인 저점 매수 기회라는 진단을 내놓았다.

CNBC는 11일(현지 시각) 모건스탠리의 보고서를 인용해 "AI 채권 공급 과잉과 금리 상승 속에서 투자 등급 빅테크와 투기등급 신흥 기업 간의 자금 조달 격차가 극명해지고 있다"며 이같이 보도했다.

모건스탠리의 페르난다 리마 스트래티지스트는 "투자등급 하이퍼스케일러의 리스크 대비 수익 매력도가 개선되고 있다"며 "반면 실행 위험과 자금 조달 리스크가 큰 데이터센터 및 네오클라우드(Neocloud) 채권은 스프레드 변동성이 더 커질 것"이라고 분석했다.

올해 AI 관련 채권이 시장에 쏟아져 나오면서 채권 금리가 급등하고 5년물 신용부동스와프(CDS) 스프레드가 확대(위험 증가)됐다.

특히 네오클라우드 대표주자인 코어위브(NAS:CRWV)의 채권 금리가 이달 초 16%를 돌파하며 AI 부채 우려의 정점에 섰다.

다만, 코어위브는 10일 장 마감 후 3분기 실적 호조와 연간 가이던스 상향을 발표하며 우려를 일부 해소했고 11일 주가가 25% 이상 폭등했다.

모건스탠리는 하이퍼스케일러 기업들의 자금 조달 창구는 여전히 열려있으며, 이들은 높아진 조달 비용을 감내할 충분한 재무적 부담 완화 능력을 갖추고 있다고 평가했다.

모건스탠리는 올해 남은 기간 AI 기업들의 채권 발행이 소강상태를 보일 것으로 예상했으나 2027년부터는 판도가 달라질 것으로 내다봤다.

AI 주요 기업들의 설비투자(CAPEX) 규모는 2027년 1조6천600억 달러(약 2천220조 원)로 올해 대비 75% 증가할 것으로 예상됐다. 2028년에는 1조7천700억 달러에 달할 전망이다.

민주당의 의회 싹쓸이와 지방정부의 데이터센터 건설 규제 강화 움직임으로 프로젝트 착공 시점이 지연될 수 있으나 우량 하이퍼스케일러들은 탄탄한 자본력을 바탕으로 전력 확보 및 신규 데이터센터 착공 불확실성을 훨씬 유연하게 헤쳐 나갈 것이라고 모건스탠리는 진단했다.

한편, 지난 9월 30일 이후 마이크로소프트(NAS:MSFT), 메타(NAS:META), 오라클(NYS:ORCL)이 미국 시장에서 발행하고 알파벳(NAS:GOOGL)과 메타가 유럽 시장에서 발행한 신규 채권 규모는 총 670억 달러에 달한다.

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