[노현우의 채권분석] 힘이 나지 않지만…여전히 상당한 外人 델타

(서울=연합인포맥스) 12일 서울 채권시장은 인공지능(AI) 관련 투자 우려 완화에 따른 주가 반등 흐름을 주시하며 움직일 것으로 보인다.

간밤 뉴욕 채권시장이 재향군인의 날을 맞아 휴장한 가운데 주요 주가지수는 반등했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수와 나스닥 종합지수는 각각 1.31%와 1.60% 올랐고, 필라델피아 반도체 지수는 5.66% 급등했다. 이날 아침 전해진 엔비디아 이사회의 젠슨 황 해임준비 소식이 반도체기업 주가에 낼 파급효과도 주시할 부분이다.

미국 인플레 우려에 금리인상 전망이 확대된 상황에서 주가가 반등한 점도 주목할 부분이다. 채권시장은 오는 12월 추가 인상 가능성을 기정사실로 받아들이며 그 폭이 25bp일지 50bp일지 주시하는 분위기다.

50bp 인상 가능성에 대한 경계는 한층 누그러졌다. 미셸 보먼 연준 금융감독 담당 부의장이 AI 관련 금융위험도 언급했다. 연준이 대폭 인상에 나서기 어려운 이유로 볼 여지도 있다.

연준 홈페이지에 게시된 연설에 따르면 보먼 부의장은 전일 "금융여건은 이미 긴축됐다. 이러한 상황에서 추가적인 통화긴축이 가져올 편익은 금리에 민감한 부문에 미칠 비용과 신중하게 비교·평가해야 한다"고 말했다.

인플레 지표 발표 전 크리스토퍼 월러 연준 이사의 50bp 인상 발언보다는 톤이 부드러운 셈이다.

미국 중간선거를 둘러싼 변동성과 AI 투자 우려가 잦아들면 채권시장이 어느 방향을 향할지도 관심사다. 실체가 뚜렷하지 않은 AI 투자 우려가 완화하면 시장 시선은 다시 펀더멘털을 향할 수 있다.

국내의 경우 선제적 연속 인상으로 기대 인플레를 안착하고 가격 전이 효과 등을 완화한 영향에 기존 통념을 뛰어넘을 정도로 추가 인상이 이뤄질 가능성이 크지는 않아 보인다. 시장의 최종 기준금리 눈높이가 대략 3.50% 수준으로 형성된 상황에서 추가 불확실성을 얼마나 가격에 반영할지가 관건이다. 현재 가격대에서 매수와 매도를 결정할 한계 수급 주체의 선택이 금리 방향을 좌우할 것으로 보인다.

최근 강세가 가팔랐던 탓에 눈길은 외국인 투자자 등 최근 한계 매수자로 향한다. 전일 이들은 3년 국채선물을 8천700계약 순매도했다. 시장 전체의 미결제약정이 약 1만7천계약 감소한 점을 고려하면 기존 롱(매수) 포지션 청산이 상당 부분 동반됐을 가능성도 있다.

남의 포지션이지만, 이들의 포지션 축소가 충분한 수준인지 고민이 든다. 외국인의 누적 순매수는 상당한 규모이기 때문이다. 전일 서울 채권시장에서 다소 가파른 약세가 나타난 상황에서 이날 외국인 움직임을 추가로 주시할 필요가 있다.

유럽 채권시장에서 중단기 금리의 방향은 엇갈렸다. 영국 2년물 금리는 0.69bp 내렸지만, 독일 2년물 금리는 1.71bp 상승했다.

공정거래위원회의 제재 발표에 채권시장의 사기가 크게 저하된 상황에서 신중한 기류가 이어질 것으로 보인다. 공정위와 PD사의 엇갈리는 견해는 법정에서 가려지겠지만, 코로나19 등 국가적 위기 때마다 PD사를 비롯한 채권시장 참여자들이 정부의 원활한 재정 조달을 뒷받침해 온 역할 역시 함께 짚어볼 필요가 있다. (경제부 시장팀 차장)

hwroh3@yna.co.kr