운용 부진했던 대신증권…"목표가 낮추나 저평가 매력 유효"

(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = SK증권은 대신증권의 3분기 실적 부진으로 목표주가를 3만 원으로 하향 조정했다.

12일 SK증권에 따르면, 대신증권의 올해 3분기 지배주주 순이익은 마이너스(-) 190억 원을 기록해 전년 동기 및 전분기 대비 모두 적자로 돌아섰다. 시장의 예상치를 밑도는 실적이다.

미국 뉴욕 부동산 자산 매각으로 202억 원의 처분이익이 발생했으나, 위탁매매(BK)와 자산관리(WM), 기업금융(IB), 운용 등 전 사업 부문이 부진한 여파를 피하지 못했다. 연결 자회사들의 실적은 예상 대비 양호했지만 증권 별도 실적이 전체 실적의 발목을 잡았다.

부문별로 살펴보면 증시 위축과 일평균 거래대금 감소로 브로커리지 수수료 수익이 전분기 대비 47.1% 급감했고, 자산관리 수수료 수익도 28.7% 줄었다. IB 및 기타 부문 수익 역시 신규 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 딜 감소의 영향으로 전분기보다 52.3% 축소됐다. 다만 3분기 중 3건의 기업공개(IPO)를 수행하며 인수 및 주선 수수료 수익이 두 배가량 늘어난 점은 긍정적이다.

가장 타격이 컸던 곳은 운용 부문이다. 3분기 별도 운용손익은 -274억 원으로 적자 전환했다. 보유 중인 유가증권의 주가가 전분기 대비 31.2% 하락하면서 약 1천600억 원에 달하는 평가손실을 인식한 결과다. 사실상 지난 2분기에 쌓아둔 유가증권 평가이익을 모두 반납한 셈이다.

SK증권은 녹록지 않은 업황을 반영해 대신증권의 2026년 연간 지배주주 순이익 추정치를 기존 4천112억 원에서 2천931억 원으로 28.7% 낮춰 잡았다.

장영임 SK증권 연구원은 "3분기 실적과 일평균 거래대금 추정치 하향을 반영했고, 4분기에 인식할 일회성 비용도 고려해 목표주가를 하향한다"며 "상반기의 호실적이 하반기 들어 일정 부분 훼손될 것으로 보이나, 연간 자기자본이익률(ROE)은 7.0% 수준에서 방어할 수 있을 것"이라고 전망했다.

장 연구원은 이어 "4분기에도 실적 우려가 큰 상황이지만 현재 주가순자산비율(P/B)이 0.3배 수준에 머물고 있다"며 "하반기 실적 부진에 대한 우려가 밸류에이션에 일정 부분 반영됐다고 판단해 매수 의견을 유지한다"고 덧붙였다.

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