대신證 "삼성전기 과도한 하락…기판·MLCC 호조 속 재평가 시점"
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(서울=연합인포맥스) 최정우 기자 = 삼성전기 주가가 최근 한 달간 약 45% 하락한 가운데 핵심 사업인 반도체 기판(FC-BGA)과 적층신호콘덴서(MLCC)의 업황 호조에 따라 밸류에이션 재평가가 이뤄질 것이란 전망이 나왔다.
박강호 대신증권 연구원은 12일 보고서를 통해 "삼성전기의 3분기 실적 호조를 기점으로 영업이익 추정치가 지속적으로 상향 조정되고 있다는 점에 주목한다"면서 "올해 영업이익은 전년 대비 148%, 2027년에는 112% 증가하며 가파른 성장세를 기록할 것"이라고 추정했다.
내년도 반도체 기판 시장은 AI 반도체 중심의 대면적화 및 적층 확대 추세가 이어지면서 생산능력(CAPA) 부족 현상이 본격화할 전망이다.
신규 생산능력 증가가 제한적인 상황에서 공급자 우위 시장이 형성되면 삼성전기는 가격(P) 상승과 물량(Q) 증가가 동시에 나타나는 믹스 효과의 수혜를 볼 수 있다.
기판뿐만 아니라 MLCC 사업 역시 AI 서버와 데이터센터, 전장 및 IT용 고부가 제품의 수요 급증으로 업황 호조가 전망된다.
삼성전기는 이미 2027년 생산 예정인 MLCC 수주액으로 약 3조2천700억원을 확보했다. 이는 올해 MLCC 추정 매출(6조5천300억원)의 절반을 넘어서는 규모로, MLCC 매출은 전년 대비 43% 증가한 9조3천억원에 달할 것으로 추정된다.
현재 삼성전기의 12개월 포워드 주가수익비율(PER)은 18.3배로 과거 대비 현저한 저평가 영역에 위치해 있다.
박 연구원은 "목표주가 280만원과 현 주가 간 괴리율이 존재하지만 실적의 추가 상향 가능성으로 재평가 국면에 들어갈 것으로 본다"면서 "전기·전자 업종 내 최선호 주로서 비중 확대를 추천한다"고 설명했다.
jwchoi2@yna.co.kr
최정우
jwchoi2@yna.co.kr
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