KDI "반도체 호황에 내년 민간소비 증가율 0.6%p↑…고유가 영향은 축소"

"소비에 반도체 영향 아직 파급되지 않아…고유가 영향 먼저 반영"

"추가 수요 진작책 필요성 크지 않아…고용·임금 여건 개선해야"

(세종=연합인포맥스) 최욱 기자 = 반도체 호황이 내년 민간소비 증가율을 0.6%포인트(p) 끌어올릴 것이란 국책연구기관의 전망이 나왔다.

국제유가 상승이 소비에 미치는 부정적인 영향은 내년으로 갈수록 점차 줄어드는 것으로 분석됐다.

한국개발연구원(KDI) 김지연·마창석·이승희 연구위원은 12일 현안 분석 보고서 '최근 반도체 호황과 유가 상승이 민간소비에 미치는 영향'에서 "내년에는 유가 상승의 부정적 영향이 점차 축소되는 한편, 반도체 가격 상승의 긍정적 영향이 점차 나타나기 시작하며 소비 개선세가 확대될 전망"이라고 밝혔다.

구체적으로 반도체 가격 상승 충격이 내년 민간소비 증가율을 약 0.6%p 높이고, 유가 상승 충격은 민간소비 증가율을 약 0.2%p 낮출 것이란 관측이다.

최근 민간소비 개선세가 완만한 수준에 그치고 있는 것은 반도체 호황의 긍정적 영향이 아직 충분히 파급되지 않은 가운데 유가 상승의 부정적 영향이 먼저 반영되고 있기 때문이라고 짚었다.

보고서는 "반도체 가격 상승 충격이 올해 민간소비 증가율에 거의 영향을 미치지 못한 반면, 유가 상승 충격은 민간소비 증가율을 약 0.4%p 낮추는 것으로 추정된다"며 "올해 중동 지역 분쟁의 부정적 영향이 반도체 호황의 긍정적 영향을 상회했음을 시사한다"고 분석했다.

KDI는 반도체 가격이 평소 가격 변동 수준인 1 표준편차 상승하는 경우 민간소비는 4분기 후부터 점진적으로 증가하기 시작해 7~8분기 후 최대 0.3% 증가하는 것으로 봤다.

반도체 가격 상승의 긍정적 효과는 우선 수출기업의 이익 증가로 나타나는데 이후 임금, 배당 등을 통해 가계소득과 소비로 파급되는 과정에서 시차가 생길 수 있기 때문이다.

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반면, 유가가 1 표준편차 상승하면 민간소비는 충격 발생 직후 감소하기 시작해 3분기 후 약 0.5%p의 감소 폭을 기록한 뒤 감소 폭이 점차 축소돼 6분기 후부터는 의미있는 영향이 관찰되지 않는 것으로 나타났다.

민간소비에 미치는 반도체 호황의 긍정적 효과는 시차를 두고 나타나는 반면, 유가 상승의 부정적 영향을 비교적 즉각적으로 반영된다는 게 KDI의 설명이다.

다만, 이 연구에서는 유가 수입물가지수를 활용해 석유류 최고가격제의 물가 상승 억제 효과는 제한적으로 반영됐다고 KDI는 부연했다.

KDI에 따르면 최고가격제는 시행 이후 3~10월 석유류 가격 상승률을 월평균 약 12%p, 소비자물가 상승률을 약 0.6%p 낮춘 것으로 추정된다.

정부가 단기적인 소비지출 확대를 유도하기보다 고용·소득 여건을 개선해 지속가능한 소비 회복의 기반을 강화해야 한다는 제언도 내놨다.

KDI는 "내년부터 소비 개선세가 점차 확대될 것으로 예상되는 만큼 경제 전반을 대상으로 한 추가적인 수요 진작 정책의 필요성은 크지 않은 것으로 판단된다"고 밝혔다.

이어 "다만, 최근 소득 개선이 반도체 등 일부 부문에 집중된 상태가 지속될 경우 소비 회복도 반도체 경기 변동에 지나치게 의존하게 될 가능성이 있다"며 "비(非)반도체 부문의 생산성 제고를 통해 고용·임금 여건을 개선함으로써 소비 회복의 기반을 보다 푹 넓게 확충할 필요가 있다"고 덧붙였다.

wchoi@yna.co.kr