비싸게 사서 싸게 파는데…한전은 울고 가스公은 웃었다

해외 LNG 자산이 희비 갈랐다…한전 영업익 71% 급감·가스公 51% 증가

(서울=연합인포맥스) 윤은별 기자 = 중동 전쟁에 따른 에너지 가격 급등으로 원가 부담이 커진 한국전력[015760]과 한국가스공사[036460]의 실적이 극명하게 엇갈렸다.

한전은 연료비 상승에 수익성이 크게 악화했지만, 가스공사는 해외 액화천연가스(LNG) 사업에서 대규모 이익을 거뒀다. 한전은 연료비와 전력구입비 증가가 수익성을 직접 압박한 반면, 가스공사는 해외 생산·액화 자산의 수익 증가와 국내 원가 회수 방식의 차이가 실적에 반영된 것으로 풀이된다.

13일 양사의 실적 자료에 따르면 한전의 올해 3분기 연결 영업이익은 1조6천442억원으로 전년 동기 대비 70.9% 감소했다. 반면 가스공사는 5천878억원으로 51.1% 증가했다.

시장 전망치와 비교해도 한전은 예상치를 38%가량 밑돌았지만, 가스공사는 약 27% 웃돌았다.

1~3분기 누적 영업이익을 보면 한전은 6조5천569억원으로 43.2% 감소한 반면, 가스공사는 2조1천731억원으로 33.5% 늘었다.

두 기업은 국제 에너지 가격이 급등하더라도 정부의 요금 규제로 원가 상승분을 국내 판매가격에 충분히 반영하기 어렵다는 공통점이 있다.

그러나 이번 실적에서는 해외사업의 이익 기여도와 국내 사업의 원가 회수·회계처리 방식에서 차이가 나타났다.

이번 가스공사의 '깜짝 실적'에서 수익성 개선분 중 상당 부분이 해외 사업장이 차지했다.

주요 해외사업장 6곳의 누적 영업이익은 7천408억원으로 전년 동기보다 4천440억원 증가했다. 전체 영업이익 증가분 5천455억원의 약 81%에 달하는 규모다.

캐나다 LNG 사업의 영업이익이 62억원에서 3천884억원으로 급증했다. 지난해 생산을 시작한 LNG 액화시설의 가동이 본격화하면서 이익 기여도가 높아진 영향이다.

호주 GLNG 사업도 유가 상승에 힘입어 실적이 개선됐고, 모잠비크 코랄 FLNG 사업 역시 판매단가 상승에 따른 수혜를 누렸다.

반면 한전은 중동 전쟁에 따른 원가 상승 영향을 영업 실적에 고스란히 반영했다.

한전의 3분기 누적 발전 연료비는 17조267억원으로 전년 동기보다 2조2천7억원 증가했다. 민간발전사로부터 전기를 사들이는 구입전력비도 9천34억원 늘었다.

석탄 발전량 증가에 유연탄 가격이 24.5% 상승했고, LNG 가격 상승으로 전력도매가격(SMP)도 올랐다. 신재생에너지공급인증서(REC) 비용 역시 증가했다.

반면 전기판매수익은 1조1천606억원 감소했다. 전력 판매량이 1.1%, 판매단가가 0.4% 각각 하락하면서 비용 증가분을 매출로 상쇄하지 못했다.

이와 함께 두 기업의 원가 회수·회계처리 구조도 영업이익에 미치는 영향을 달리했다.

한전은 전기요금이 연료비 상승을 즉각 반영하지 못하는 상황에서 연료비와 전력구입비 증가분을 당기 비용으로 인식한다.

반면 가스공사는 원료비 연동제에 따라 요금으로 회수하지 못한 원료비 차액을 미수금으로 계상하고 향후 요금 정산을 통해 회수하는 구조다. 요금 동결 등으로 현실에선 회수가 지연되면서 미수금이 조 단위로 쌓이고 있지만, 회계상 자산으로 인식돼 당기 영업손익에 미치는 영향은 제한적이다.

올해 3분기 말 가스공사의 원료비 미수금은 14조6천451억원으로 전 분기보다 4천669억원 증가했다.

결국 해외사업의 이익 기여도와 국내 원가 회수 구조의 차이가 양사의 실적을 가른 셈이다.

시장 전문가들은 한전의 수익성 악화 국면이 내년까지 이어질 것으로 보고 있다.

장남현 한국투자증권 연구원은 "내년에도 한전의 영업이익 감소가 이어질 것이다. 높아진 에너지 가격이 시차를 두고 반영되면서 비용 부담이 지속되기 때문"이라면서 "중장기적으로 설비투자 확대에 따른 재무 부담 역시 존재한다. 전기요금을 자율적으로 결정할 수 없어서 투자비 증가에 상응하는 수익을 확보하기 어렵다"고 분석했다.

ebyun@yna.co.kr