JP모건 "HBM 탑재량 약간 줄이려는 신호 포착"
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(서울=연합인포맥스) 서영태 기자 = 한국 메모리 성장의 주요 동력인 고대역폭메모리(HBM)에 대한 글로벌 기업의 수요가 다소 줄어들 여지가 있다는 분석이 제기됐다.
글로벌 투자은행 JP모건의 고쿨 하리하란 아시아태평양 TMT(테크·미디어·통신) 주식 리서치 공동 헤드는 13일 미디어 라운드테이블에서 "일부 하이퍼스케일러(초대형 데이터센터 운영사)나 그래픽처리장치(GPU) 공급업체가 HBM 탑재량을 약간 줄이거나 늘리지 않는 방향을 검토한다는 신호가 있다"고 말했다.
공급부족 심화로 HBM 가격은 부담스러울 정도로 오른 상황이다. JP모건은 GPU 비용 중 70~75%가 HBM이라고 추정했다. 그러면서 2027년에 HBM 수요 증가가 예상보다 강하지 않을 수 있고, 가격 상승이 제한될 수 있다고 내다봤다.
아울러 JP모건은 투자자가 메모리 산업을 여전히 순환적인 산업으로 본다는 것이 가장 큰 리스크라고 지적했다. 메모리 산업이 지속적인 성장산업으로 변모했는지, 아니면 여전히 순환주기를 띠는 산업인지는 투자자들 사이에서 큰 논쟁거리이기도 하다.
앞으로 투자자는 메모리 기업의 투자와 주주환원 등에 주목할 것으로 전망했다.
JP모건은 "메모리 기업들이 믿을 수 없을 만큼 현금을 창출하고 있고, 이는 역사상 어떤 기술기업도 창출해내지 못한 최대 규모의 현금 창출"이라며 "이러한 현금흐름을 향후 생산능력 확대와 주주환원에 어떻게 배분하는지가 주목받는다"고 말했다.
이어 "이러한 부분이 앞으로 3~4개월에 걸쳐 더 명확해질 경우 투자자가 메모리 기업의 미래에 대해 더 신뢰할 수 있게 된다"고 했다.
인공지능(AI) 응용처의 발전도 중요하다. 사람의 할 일을 대행하는 에이전틱 AI가 지난해 하반기 이후 메모리 호황을 견인해온 것처럼 또 다른 메모리 성장 동력이 나타날 경우 투자자가 메모리 기업을 다시 건설적으로 바라볼 수 있다고 JP모건은 의견을 제시했다.
ytseo@yna.co.kr
서영태
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