"높아도 낮아도 걱정"…1,330원대 환율 적정 수준은

(서울=연합인포맥스) 김지연 기자 = 올해 상반기 1,560원 수준까지 뛰었던 달러-원 환율이 하반기에 급락한 이후 1,330원대 안팎에 머무르면서 개인투자자 사이에서 적정환율을 둘러싼 의견이 엇갈리고 있다.

반도체 중심의 수출 호조와 달러 매도가 원화 강세를 지지하는 가운데, 다른 수출기업들도 환율 하락을 감당할 수 있느냐는 우려도 제기된다.

15일 온라인 환율토론방에 따르면 최근 한 개인투자자 A씨는 160엔에 가까워진 달러-엔 환율과 1,330원대 달러-원 환율을 비교하며 한일 기업 간 수출 경쟁에 미칠 영향을 우려했다.

B씨는 삼성전자와 SK하이닉스 외 기업들의 상황과 내수 경기도 살펴야 한다고 주장했다. C씨는 환율 하락을 두고 "내려가는 건 고속도로, 올라가는 건 누가 막고 있는지 비포장도로"라고 표현했다.

반면 이러한 우려를 반문하는 반응도 나왔다.

D씨는 "환율이 1,500원을 웃돌 때는 높아서 나라 망한다더니, 지금 1,300원대 초반이 되니까 낮아서 망한다고 한다"며 "적정환율이라는 게 있는 것이냐"고 물었다.

최근 환율 하락의 주요 배경은 수출 호조와 풍부한 달러 공급이다.

관세청에 따르면 이달 1~10일 수출은 335억달러로 전년 동기 대비 111.9% 증가했다. 전체 수출에서 반도체가 차지하는 비중은 50%에 육박했다. 외환딜러들은 "수출업체 물량이 여전히 유의미하게 나오고 있다"고 입을 모은다.

전문가들이 추산한 적정환율은 분석 방법에 따라 차이를 보인다.

김성노 BNK투자증권 리서치센터장은 지난달 발표한 연간전망 보고서에서 한미 기준금리차를 토대로 평가한 달러-원 균형 수준을 1,290원으로 제시했다. 달러인덱스를 기준으로 산출한 균형점은 1,310원이었다.

이민혁 KB국민은행 이코노미스트는 올해 4분기 적정환율 범위를 1,340~1,420원, 내년 상반기는 1,320~1,400원으로 제시한 바 있다. 그는 월간 400억~500억달러 규모의 경상수지 흑자가 이어질 경우 자체 모형에서 적정환율이 매월 평균 3원씩 낮아지는 효과가 있다고 분석했다.

다만, 적정환율 추정치는 반영하는 경제 변수와 분석 시점에 따라 달라질 수 있다. 경제 여건을 토대로 산출한 균형 수준이 개별 수출기업의 채산성을 보장하지는 않는다.

낮아진 환율에 지역·업종별 분위기에도 차이가 나타난다.

이달 초에는 반도체 대기업의 달러 매도가 꾸준히 이어지는 반면, 부산·울산·경남 지역의 일부 중소 수출업체는 환율 하락에 달러 매도를 주저하는 것으로 전해졌다. (연합인포맥스가 지난 2일 오전 8시 26분 송고한 '반도체 네고 꾸준하지만…환전 시점 눈치 보는 부울경 수출업체들' 기사 참조)

하나증권은 내년 연평균 환율을 1,350원으로 가정하면 올해 전망치인 1,435원보다 85원 낮아져, 현대차·기아의 합산 영업이익에 2조8천억~3조4천억원의 감소 요인이 될 것으로 추산했다.

한화투자증권은 지난달 말 발표한 11월 업종별 전망에서 원화 강세 영향으로 방산업체들의 3분기 실적이 전반적으로 부진할 것으로 예상했다.

반면 철강업종에서는 원화 강세가 원가 부담을 낮출 것으로 전망했다. 한화투자증권은 내년 원화 강세와 원료 가격 하락으로 제품 판매가격보다 원가가 더 크게 내려가면서, 판재류의 판매가격과 원가 차이인 스프레드가 약 5% 개선될 것으로 내다봤다.

jykim2@yna.co.kr