Buy
현대모비스 (012330) 주가전망
손익 개선과 외형 확대 모두 계속되고 있다는 점이 중요
25.04.25
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- 투자의견 Buy, 목표주가 360,000원 유지
- 1Q25 영업이익 7,767억원 (+43.1% YoY), A/S와 모듈/부품 모두 영업손익 개선되었지만, 모듈/부품 개선속도는 기대에 못 미침
- `25년 영업이익 3.5조원 (+14.4% YoY) 예상. 기존 전망 대비 3.0% 하향
- 투자포인트: 모듈/부품 흑자 전환 기조 유효. 1Q25중 21억달러 비계열사 수주. 핵심부품 매출 빠르게 성장
현대모비스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 360,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 7.0%, 영구성장률 2.6%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 7.7배, implied P/B 0.65배, 4월 25일 종가 기준 상승여력은 44.0%다.
■ 1Q25 영업이익 7,767억원 (+43.1% YoY), A/S와 모듈/부품 모두 영업손익 개선되었지만, 모듈/부품 개선속도는 기대에 못 미침
1Q25 현대모비스의 영업이익은 7,767억원 (+43.1% YoY, -21.2% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 3.4% 하회하고, KB증권의 기존 전망을 6.1% 하회하는 것이다.
환율 상승의 수혜를 받은 A/S 영업이익은 분기 역대 최대인 8,766억원 (+20.4% YoY)을 기록했다.
모듈/부품 영업이익은 999억원의 적자 (1년전 대비 735억원 개선)를 기록했다.
미국 신규 설비 가동에 따른 고정비 증가 300억원 및 품질비용 350억원이 반영되었다.
일회성 요소를 제외한 모듈/부품 영업이익률은 -0.3%로 예상보다 0.18%p 낮았다.
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