KX (122450) 주가전망

■기업개요: 레저(골프장) 사업을 비롯해 IT 제조, 방송 엔터 사업 영위

KX는 방송 사업을 기반으로 레저, 엔터, IT 제조 사업 등을 영위하고 있다.
1Q25 기준 매출 비중 (연결 제거 제외)은 레저 25.4%, 방송/엔터 16.4%, IT 제조 40.3%, 기타 17.9%로 구성되어 있다.


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투자포인트
: 1) 정부 정책에 따른 지주사 디스카운트 해소 예상







, 2) 적극적인 주주환원으로 밸류업 정조준


1) 이재명 대통령의 주요 공약은 ① 저PBR (0.8배 이하) 기업들에 대한 불이익 부과 검토, ② 배당 성향 상승 유도, ③ 자사주의 원칙적 소각, ④ 상법 개정이며, 이러한 정책들이 기업가치 상승을 유도해 한국 주식시장의 밸류에이션 디스카운트 해소를 이끌어 낼 것으로 기대된다.
KX의 경우, PBR이 0.4배 수준으로 분명한 저평가 상태이며, 대부분의 실적이 자회사를 통해 발생한다는 점에서 실적에 대한 가치가 제대로 반영되지 않았을 가능성이 높다.
즉, 상법 개정 시, 자회사의 물적 분할이 제한되기 때문에 핵심 자회사를 보유하고 있는 KX의 기업가치는 재평가 될 가능성이 높다.
더불어 KX는 1Q25 기준 4.4%의 자사주를 보유하고 있다.
자사주의 원칙적 소각이 제도화 된다면 PBR은 더욱 낮아진다.
대통령이 직접 언급한 PBR 0.8배까지만 타깃해도 주가 업사이드는 100% 이상이며, 중장기적으로는 배당 성향 조정에 따른 외국인 자금 유입이 추가적인 주가 상승을 이끌 요인으로 판단한다.

2) KX는 자체적으로도 밸류업 노력을 이어오고 있는 기업이다.
KX는 지난 2월 기업가치 제고 계획을 공시하며 밸류업에 대한 의지를 표명했고, 실제로 5월에는 주식 매입 완료 공시와 자사주 소각 결정을 공시했다.
KX의 주주 환원에 주목하는 이유는, 캐시카우인 핵심 자회사의 골프장 사업 때문이다.
실적의 지속력과 현금 창출 능력이 뛰어나기 때문에 중장기적인 주주 환원이 가능한 상태이다.
따라서, 정부의 정책과 기업의 니즈가 맞닿아 있는 KX의 중장기적인 기업가치 재평가를 기대한다.