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- 투자의견 Buy, 목표주가 63,000원으로 상향
- 2Q25 영업이익 610억원 (-18.0% YoY): 계획예방정비 일수 축소에 따른 원전 정비 매출 감소 예상
- 노후 원전 성능개선사업, 원전 해체 시장이 열리면서 신규 시장 진출 기대
■투자의견 Buy, 목표주가 63,000원으로 상향
한전KPS에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 63,000원으로 18.8% 상향조정한다.
목표주가를 상향하는 것은 루마니아 체르나보다 정비개선 사업을 시작으로 해외 원전 정비 시장 진출이 늘어날 것으로 전망하는 가운데, 고리 1호기의 해체 결정에 따라 원전 해체 시장이 개화되는 것을 반영해 2027년 이후의 중장기 EPS를 기존 대비 상향조정했기 때문이다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 8.2%, 배당성향 60% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 16.4배, 12M Fwd.
P/B는 2.11배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 17.3%다.
■2Q25 영업이익 610억원 (-18.0% YoY): 계획예방정비 일수 축소에 따른 원전 정비 매출 감소 예상
한전KPS의 2Q25 매출액은 4,140억원 (-3.4% YoY, +43.7% QoQ), 영업이익은 610억원 (-18.0% YoY, +682.4% QoQ), 지배주주 순이익은 485억원 (-18.5% YoY, +332.2% QoQ)을 각각 기록할 것으로 예상한다.
예상 영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 7.1%, 12.2% 하회하는 수준이다.
1Q25에 이어 2Q25에도 높은 원전 이용률이 지속되고 있는 점을 감안 시, 전년동기대비 계획예방정비 일수가 줄어들어 원전 정비 매출의 축소가 불가피했을 것으로 추정한다.
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