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한전KPS (051600) 주가전망
점진적으로 회복될 실적
25.08.08
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- 투자의견 Buy, 목표주가 63,000원 유지
- 2Q25 영업이익 656억원 (-11.8% YoY): 원전 정비일자 분포에 따른 변동성
- 향후 국내외 신규 수주 추가 기대
한전KPS에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 63,000원을 유지한다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 8.2%, 배당성향 60% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 15.0배, 12M Fwd.
P/B는 1.97배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 17.8%다.
정비 대상이 되는 국내외 한국형 원전이 점진적으로 늘어나는 가운데, 노후 발전소에 대한 정비 사업이 신규 성장 동력이 될 수 있을 것으로 전망한다.
■2Q25 영업이익 656억원 (-11.8% YoY): 원전 정비일자 분포에 따른 변동성
한전KPS의 2Q25 잠정 매출액은 4,540억원 (+5.9% YoY, +57.6% QoQ), 영업이익은 656억원 (-11.8% YoY, +741.3% QoQ), 지배주주 순이익은 509억원 (-14.6% YoY, +353.0% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 시장 컨센서스에 부합하는 수준이다.
매출액이 전년동기대비 증가한 것은 원전 정비 일수 감소 및 해외 화력공사 실적 축소로 원전 및 해외 부문의 매출이 각각 11.2%, 27.2% 줄었음에도 불구하고 화력부문의 정비일수 증가와 수명연장공사의 반영 등으로 화력 및 대외 부문이 22.2%, 87.8% 증가한 것이 원인이었다.
다만 상대적으로 정비서비스 대비 마진이 낮은 공사 매출 비중이 늘어나고, 공무원 임금 인상률이 반영되면서 영업이익 및 이익률은 같은 기간 축소가 불가피했다.
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