Buy
제일기획 (030000) 주가전망
기대보다는 느리게 회복
25.06.24
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- 투자의견 Buy, 목표주가 24,000원 유지
- 2Q25: 컨센서스 하회 예상연간 매출총이익 7.5% 성장 예상
제일기획의 투자의견 Buy, 목표주가 24,000원을 유지한다.
자회사의 비용 효율화 속도가 예상보다 느리고, 원화 가치 상승에 따른 영업외 비용 부담으로 2025년 지배주주순이익 추정치를 4.6% 하향 조정했다.
하지만 대선 이후 전반적인 광고 업황 개선 가능성, Peer 대비 가장 높은 매출총이익 성장을 고려하여 목표주가 Valuation을 Fwd.
P/E 12.5배로 상향 조정했다.
제일기획은 M&A 효과 및 계열의 디지털 부문 확대로 2025년 미국에서 고성장 (+28% YoY, Organic과 Non-Organic 기여도는 5:5 비중 예상)이 계속될 것으로 기대된다.
■2Q25: 컨센서스 하회 예상
2Q25 실적은 영업이익 910억원 (+3.2% YoY)을 기록하면서 컨센서스 (942억원)를 소폭 하회할 것으로 판단된다.
비계열 부문의 성장률이 전분기 대비 감소하고, 인력 채용으로 인한 비용 효율화 속도가 더딘 영향이다.
2분기 광고 업황은 성수기를 맞이하여 전분기 대비 개선되겠으나 전년과 비교했을 때 성장세가 강하지 않을 것으로 판단된다.
제일기획은 1Q25 M&A 효과로 인력 비용이 전년 대비 12.9% 성장했었는데, 2Q25에는 본사 인력 채용 영향으로 전년 대비 7.3% 상승할 것으로 판단된다.
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