Buy
제일기획 (030000) 주가전망
단기 부진하나 중장기적 정책 모멘텀 기대
25.07.28
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 25,000원 상향
- 2Q25: 컨센서스 부합
- 3Q 영업이익 역성장 전망
- DPS는 최소 전년 수준 유지
제일기획에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 25,000원으로 4% 상향 조정한다.
실적 추정치의 변화는 없으나, 제일기획은 국내 최고 수준의 주주 환원 기업 (주주 환원율 60%)으로서 정부 정책에 발맞추어 장기적으로 추가적인 환원 가능성이 열려 있다고 판단된다.
주주 환원을 통한 ROE 개선 가능성을 감안하여 Valuation을 P/E 12.5배를 적용했다.
이는 글로벌 Peer 대비 높은 수준이나 추가적으로 주주 환원 개선이 나타난다면 프리미엄을 줄 수 있다고 판단된다.
■2Q25: 컨센서스 부합
2Q25 실적은 영업이익 921억원 (+4.4% YoY)을 기록하면서 컨센서스 (926억원)에 부합했다.
비계열 부문의 기여도가 높았다.
비계열 부문은 음식료 산업의 신규 광고주 영입 효과로 전년 대비 10% 성장했고, 계열 부문은 리테일/디지털 중심 광고 집행이 이어지면서 전년 대비 7% 성장했다.
지역별로는 북미에서 자회사 맥키니의 고성장과 M&A 효과로 전년 대비 27%가 넘는 고성장이 이어졌다.
수익성 측면에서는 인건비가 전년 대비 11.2% 늘어난 영향으로 OP/GP가 전년 동기 대비 0.5%p 감소하였다.
지배주주순이익은 전년 대비 21% 감소했는데, 영업외 부문에서 원화 가치 상승에 따른 환손실이 약 167억원 반영된 영향이다.
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