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두산퓨얼셀 (336260) 주가전망
새로운 시장 진출을 기대하며
25.07.28
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- 두산퓨얼셀 2Q25 영업손실 19억원 (적지 YoY) 기록: 시장 컨센서스 상회
- 주기기 납품이 늘어나는 가운데, 고원가 재고 소진에 따른 원가율 회복 시작
- 국내 시장에서는 높은 시장 점유율로 안정적 수주 확보하는 가운데, 미 데이터센터향 수주 기대
ㅡ 두산퓨얼셀의 2Q25 잠정 매출액은 1,285억원 (+48.5% YoY, +28.8% QoQ), 영업손실은 19억원 (적전 YoY, 적지 QoQ), 당기순손실은 26억원 (적지 YoY, 적지 QoQ)을 각각 기록했음.
잠정 영업이익은 시장 컨센서스를 32억원 상회하는 수준임
■ 주기기 납품이 늘어나는 가운데, 고원가 재고 소진에 따른 원가율 회복 시작
ㅡ 매출액이 전년동기대비 확대된 것은 그간 확보했던 수주에 힘입어 주기기 납품이 크게 늘어난 것이 원인이었음.
서비스 매출액은 262억원으로 전년동기대비 19.9% 축소되었던 반면, 주기기 관련 매출액은 1,023억원으로 같은 기간 90.1% 크게 증가함.
남아 있는 수주 잔고를 감안 시 이러한 매출 개선은 하반기에도 지속될 것으로 전망
ㅡ 한편, 영업이익이 전년동기대비 적자전환한 것에는 변함이 없으나, 전분기 대비로는 적자폭을 크게 줄이는 모습을 보임.
가장 큰 이유는 원가율의 개선이었음.
과거 미국에서 수입했던 고원가의 재고자산이 매출에 반영되면서 1Q25의 원가율은 99.9%에 달했으나, 재고의 점진적 소진에 따라 2Q25에는 원가율이 93.1%로 하락.
향후 고원가 재고는 1Q26까지 꾸준히 소진되면서 마진 정상화로 이어질 예정
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