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한화에어로스페이스 (012450) 주가전망
주가상승을 설명해 준 2분기 실적
25.07.31
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- 목표주가 120만원으로 상향조정,
- 투자의견 Buy 유지
- 2분기 실적은 예상치 상회
- 폴란드향 K9 자주포와 천무 다연장로켓
- 납품수량 크게 증가
- 루마니아 보병전투차량 도입사업 본격화
투자의견 Buy 유지
한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 83만원에서 120만원으로 44.6% 상향조정한다.
새로운 목표주가는 지상방산과 항공/우주 부문의 실적추정치에 각각의 글로벌 Peers의 평균 멀티플을 적용하여 산정한 영업가치와 투자지분의 가치 (상장사는 시가총액의 70%, 비상장사는 장부가치 반영)를 합산한 후 올해 말 예상 순차입금을 감안하는 SOTP (Sum of the Parts) 방법으로 산정하였다.
최근 주가상승에도 불구하고 목표주가 상향조정으로 금일 종가대비 20.5%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.
■2분기 실적은 예상치 상회
한화에어로스페이스는 2025년 2분기에 매출액 6조 2,735억원 (+168.7% YoY), 영업이익 8,644억원 (+156.3 YoY, 영업이익률 13.8%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스를 소폭 하회했으나 영업이익은 시장예상치를 크게 상회해 매우 양호한 실적으로 평가된다.
지상방산 부문에서 하반기로 집행이 이월된 비용이 500억원 정도 있었던 것으로 추정되는데, 이를 반영한 수정 영업이익도 8,000억원을 상회해 어닝 서프라이즈로 보기에 충분하다.
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