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티에프이 (425420) 주가전망
CPO가 시작되면 주목 받을 티에프이
25.08.27
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- 투자의견 Buy와 목표주가 48,000원 유지
- 사상 최대 실적을 달성한 상반기, 비메모리 매출 비중 (57%) 증가가 실적 성장을 주도
- 신규 고객사 확보와 동시에 증가하는 신규 프로젝트, 26년에는 올해 대비 2배 증설을 전망
티에프이에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 48,000원을 유지한다.
주요 고객사로 메모리와 비메모리가 증가하며, 해외 고객사로 2.5D Pkg, CPO (Co-Packaged Optics), SO-CAMM, HBF 매출 본격화가 기대된다.
2026년에는 기존 capa 대비 2배 확장될 전망이다 (24/12 공시).
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 4.4%, 영구성장률 2.9%를 적용했다.
KB증권 추정치 기준 목표주가의 12개월 선행 Implied P/E는 23.7배이며, 8월 25일 종가 기준 상승여력은 41.4%다.
■사상 최대 실적을 달성한 상반기, 비메모리 매출 비중 (57%) 증가가 실적 성장을 주도
티에프이의 2025년 2분기 매출액은 251억원 (+14% QoQ, +37% YoY), 영업이익은 39억원 (+32% QoQ, +144% YoY, OPM 15.7%)으로 설립 이후 역대 최대 실적을 기록했다.
주요 고객사의 비메모리 매출액이 크게 증가한 것이 주요 요인이다.
또한 신규 고객사향으로 ASIC 2.5D pkg와 CPO 관련된 신규 프로젝트 매출이 본격화되며 믹스 개선되었다.
1H25 기준 비메모리 매출비중은 57%를 기록했다.
메모리 부문 또한 DDR5, GDDR7의 전환이 본격화되며 양산 매출이 확대되었다.
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