Hold
SK텔레콤 (017670) 주가전망
실적 회복과 주주환원 개선 의지를 보여 준 실적
26.02.09.
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- 75,000원으로 목표주가 상향하나 투자의견 Hold로 하향
- 4Q25 실적은 컨센서스 부합
- 배당 불확실성은 해소, 2026년 배당 회복 기대
- AI데이터 센터 외형 성장 지속
SK텔레콤에 대한 목표주가를 75.000원으로 상향 (Payout Discount Model)하나 투자의견 Hold로 하향한다.
SK텔레콤은 4025 실적 발표를 통해 2026년 실적 회복과 주주환원 개선 의지를 보였다.
2026년은 2024년 영업이익 수준으로 회복할 것이라는 의지를 보였으며, 주주환원 측면에서도 예년 수준의 배당을 시행하기 위한 노력을 약속하였다.
이를 반영하여 목표주가는 직전 목표주가 대비 7.1% 상향하였다.
다만 SK텔레콤이 보유하고 있는 두 가지 AI 자산이 부각되면서 연초 이후 주가가 크게 상승 (42%)하였다는 점이 투자의견을 변경한 이유다.
■ 4Q25 실적은 컨센서스 부합
SK텔레콤의 4Q25 실적 (매출액 4.33조원, 영업이익 1,191억원)으로 시장의 컨센서스와 KB증권의 추정치에 부합하였다.
직전 리포트에서 SK텔레콤과 SK브로드밴드의 희망퇴직금 등의 비용들이 반영되면서 전년동기 대비 53% 하회하는 실적을 보였다.
한편 4Q25 SK텔레콤으로의 번호이동 가입자 수 (+6.9% YoY)가 늘어나면서 마케팅 비용 역시 함께 증가하는 모습 (별도 기준 마케팅 비용 7,630억원, +2.1% YoY)을 보였다.
이와 같은 실적 지표들은 대체로 기대에 부합하였다.
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