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SK하이닉스 (000660) 주가전망
아직 정상은 멀었다
26.07.09.
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- 미국 ADR과 한국 본주, 동시 재평가 기대
- 하반기 메모리 가격, 시장 기대치 상회할 전망
- 끝나지 않은 반도체 랠리, 주가 상승 여력 충분
KB증권은 SK하이닉스 목표주가 4,200,000원, Buy를 유지한다.
이는 7월 10일 예정된 미국 ADR 상장을 계기로 글로벌 투자자의 접근성이 확대되고, 향후 미국 ADR과 한국 본주의 밸류에이션이 동시에 재평가될 것으로 기대되기 때문이다.
1997년 10월 미국에 ADR을 상장한 TSMC 사례는 시사하는 바가 크다.
글로벌 투자자 저변 확대를 기반으로 ADR은 본주 대비 프리미엄을 형성했고, 이 과정에서 본주와 ADR 간 가격 차이를 활용한 전환 및 차익거래 수요가 지속적으로 발생했다.
결과적으로 대만 본주와 미국 ADR이 함께 재평가되는 선순환이 강화되었다.
SK하이닉스 역시 향후 미국 ADR과 한국 본주 간 재평가 흐름이 전개될 가능성이 높다.
이는 한국 메모리 반도체 주식의 희소 가치가 크게 부각될 것으로 전망되기 때문이다.
■ 하반기 메모리 가격, 시장 기대치 상회할 전망
2027년 DRAM, NAND 웨이퍼 생산능력은 전년대비 각각 7%, 4% 증가에 그칠 것으로 전망된다.
사실상 공급 증가는 내년까지 극히 제한적인 반면, 수요 증가율은 17%, 19%에 이를 것으로 예상된다.
이에 따라 2027년 메모리 공급 부족은 2026년보다 심화될 가능성이 높다.
한편 올 하반기 메모리 가격 상승률은 시장 기대치를 상회할 것으로 전망되고, 2027년 HBM 가격도 범용 DRAM과 수익성 격차를 고려해 전년대비 100% 이상 상승할 것으로 예상된다.
따라서 SK하이닉스의 2026년과 2027년 영업이익 추정치 290조원, 468조원은 향후 추가 상향 가능성이 높아질 전망이다.
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