삼성에스디에스 (018260) 주가전망

■ 목표주가 27만원, 투자의견 Buy 유지

삼성SDS에 대한 목표주가 27만원, 투자의견 Buy를 유지한다.
올해 연초 퇴직금 산정 기준 변경 관련 경상 비용 부담에도 IT서비스 이익 성장세가 이어질 것으로 예상되며, AX·DX 프로젝트 확대와 GPUaaS 가동률 상승에 따른 실적 개선에 주목할 필요가 있다는 판단이다.

■ 3Q26 실적은 컨센서스에 부합할 전망

삼성SDS의 3Q26 연결 영업이익은 2,470억원으로 컨센서스 (FnGuide 최근 3개월 기준 2,478억원)에 부합할 전망이다.
IT서비스 매출액과 영업이익은 각각 1.73조원과 2,110억원, 물류 매출액과 영업이익은 각각 1.98조원, 360억원으로 예상한다.
실적의 컨센서스 부합 여부보다 주목할 점은 퇴직금 산정 기준 변경에 따른 경상 비용 부담 증가 (분기 약 100억원 추정)에도 이익 성장세가 이어질 것이라는 점이다.

■ AX, DX프로젝트 확대에 따른 IT서비스의 실적 개선 기대

기업들의 AX·DX 투자 확대가 4Q26 이후 IT서비스 실적 개선으로 이어질 것으로 기대한다.
지난 9월 개최된 Real Summit에서는 GS칼텍스의 ERP 및 AI-Ready Data 구축, 금융권의 레거시 시스템 현대화, AI 기반 개발·운영체계 전환 등 구체적인 고객 사례가 소개됐다.
이는 기업들의 AI 도입이 데이터 정비와 기존 시스템 고도화 등 프로젝트성 IT서비스 수요로 확산되고 있음을 시사한다.
특히 기존 추정치가 2027년 비클라우드 IT서비스 매출 감소를 가정하고 있는 만큼, 신규 AX·DX 프로젝트 확대는 향후 매출 성장률 개선과 영업이익 추정치 상향 요인으로 작용할 전망이다.

■ GPUaaS에 대한 가동률 증가로 클라우드 매출 성장 지속 전망

GPUaaS의 가동률 상승이 3Q26 클라우드 매출 성장에 기여할 것으로 전망한다.
삼성SDS는 지난 7월 실적발표에서 B300 GPU에 대한 높은 고객 수요로 공급 여력이 제한적이며, 3분기 중 완전가동을 예상한다고 밝혔다.
이에 따라 기존 확보 GPU의 활용도가 높은 수준으로 상승하면서 관련 매출 기여가 확대될 것으로 기대한다.
또한 7월부터 정부 AI 연구용 컴퓨팅 지원 사업을 통해 공공부문 수요가 구체화되고 있어, GPUaaS를 중심으로 CSP 매출 성장세가 지속될 것으로 판단한다.