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롯데칠성 (005300) 주가전망
어둠이 걷혀간다
26.11.09.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 14만원 유지
- 3Q26 Review: 음료 성장 제한 속 비용 부담 확대되며 컨센서스 하회
- 4분기 원가 개선 시작, 서초동 부지 기대감 상승
롯데칠성에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 14만원을 유지한다.
3분기 실적은 국내 음료와 해외 자회사의 원가 부담 증가로 시장 기대치를 하회했다.
다만 4분기는 가격 인상 효과의 온기 반영과 원화 강세 속 원재료 투입 단가 하락으로 실적 회복이 예상된다.
최근 서울시에 사업계획을 제출하면서 서초동 부지 개발에 대한 기대감도 가까워졌다.
방법과 시기가 공개되지 않았으나 기업가치 재평가 요인으로 판단된다.
목표주가는 2027년 EPS에 Target Multiple 12배를 적용해 산출했다.
11월 9일 종가 기준 상승여력은 27.2%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 3Q26 Review: 음료 성장 제한 속 비용 부담 확대되며 컨센서스 하회
롯데칠성의 2026년 3분기 연결기준 매출액은 1조 501억원 (-2.7% YoY, -5.6% QoQ), 영업이익은 570억원 (-37.9% YoY, +2.1% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 29.7% 하회했다.
[별도] 음료 매출 (-5% YoY, 이하 YoY 생략)은 추석 시점 차이 (150억원)와 가격 인상에 따른 판매량 감소로 역성장을 기록했다.
다만 제로 탄산은 약 7%, 수출은 6% 성장했으며 에너지도 전년수준을 방어했다.
음료 영업이익은 290억원 (-47%)을 기록했다.
포장재 부담이 210억원 (vs.
상반기 160억원)으로 컸다.
주류 매출 (+3%)은 맥주 효율화에도 새로 두 자릿수 성장, RTD 매출 108억원 (+120%)이 기여했다.
주류 영업이익은 판촉비 증가에도 사업 효율화로 172억원 (+24%)을 기록했다.
[해외 자회사] 매출액 3,806억원 (-1%), 영업이익 107억원 (-48%)을 기록했다.
중동 전쟁 여파로 필리핀은 150억원, 미얀마/파키스탄은 각 20억원 영향이 있었다.
미얀마는 원액 수입 중단으로 매출 -50%, 영업이익 -90%를 시현했다.
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