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크래프톤 (259960) 주가전망
2027년을 기대해보자
26.11.11.
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- 투자의견 Buy, TP 30만원 유지
- 3Q 컨센서스를 큰 폭으로 하회. 예상보다 부진했던 PC
- 주가 모멘텀 회복은 2027년 1분기부터
투자의견 Buy, 목표주가 300,000원을 유지한다.
목표주가 산출연도를 12MF에서 2027년으로 변경하였으며, 2027E EPS 19,370원에 Target P/E 15.6배를 적용하였다.
Target P/E는 글로벌 peer의 2027 P/E 평균 대비 20% 할인한 수준으로, 신작 모멘텀이 부재한 점을 반영했다.
■ 3Q 컨센서스를 큰 폭으로 하회.
예상보다 부진했던 PC
3Q26 매출 9,714억원 (12% YoY, -25% QoQ), 영업이익 2,250억원 (-35% YoY, -45% QoQ)으로 컨센서스 (OP 2,726억원)를 큰 폭으로 하회했다.
예상보다 부진한 PC 매출이 실적 하회의 주요 요인이다.
1) PC 매출 2,389억원 (-32% YoY, -57% QoQ)을 기록했다.
3분기 펍지의 스팀 평균 최고 동시접속자 수는 약 74만명으로 전분기 대비 약 5.5만명 감소했고, 매출 순위 역시 2Q26 7위에서 3Q26 10위로 하락했다.
트래픽 둔화와 함께 예년과 달리 3분기 대형 업데이트가 부재했던 점이 매출 감소에 영향을 미쳤다.
여기에 전분기에 반영된 ‘서브노티카2’ 출시 효과가 소멸하며 매출 감소폭이 확대되었다.
2) 모바일 매출은 5,043억원 (3% YoY, 12% QoQ)을 기록했다.
PUBG 글로벌은 나루토 IP, 페라리 콜라보 등을 중심으로 양호한 성장세를 이어갔고, 중국은 지역 내 유명 IP인 ‘검래 (??)’ 콜라보 효과가 반영되었다.
한편, 신규 게임 개발 및 마케팅 확대에 따라 지급 수수료와 마케팅비는 전년대비 각각 20%, 50% 증가하며 수익성 부담으로 작용했다.
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