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더블유게임즈 (192080) 주가전망
4Q26 실적 반등을 넘어, 2027년이 기대되는 이유
26.11.12.
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- 투자의견 Buy, TP 88,000원 유지, 중소형 게임주 최선호주 제시
- 3Q26 컨센서스 하회, 환율 영향에 따른 일시적 부진으로 판단
- 3가지 투자 포인트: 1) 4Q26 실적 반등, 2) DDI 완전자회사화, 3) 주주환원 강화 기대
투자의견 Buy, 목표주가 88,000원을 유지하고, 중소형 게임주 최선호주로 제시한다.
목표주가는 12MF EPS 9,787원에 Target P/E 9배를 적용하였다.
최근 M&A를 통한 사업 확장 전략을 고려해, Target P/E는 DDI 인수 이후 실적 성장이 본격화된 `17~`19년 평균 P/E를 적용했다.
향후 1) 4Q26 실적 반등 이후 2027년 실적 성장, 2) DDI 완전 자회사화에 따른 지배순이익 증가, 3) 현금 활용 여력 확대에 기반한 주주환원 강화가 주요 투자 포인트다.
■ 3Q26 컨센서스 하회, 환율 영향에 따른 일시적 부진으로 판단
3Q26 매출 1,954억원 (5.0% YoY, -7.2% QoQ), 영업이익 635억원 (7.4% YoY, -9.3% QoQ)을 기록하며 영업이익은 컨센서스를 7% 하회했다.
실적 부진은 주로 원화 강세에 따른 환율 영향에 기인한다.
소셜카지노 매출은 1,464억원 (-3% YoY, -7% QoQ)를 기록했으나, DTC 매출 비중이 전분기대비 6.1%p 상승하며 환율 하락에 따른 수익성 부담을 일부 상쇄했다.
캐주얼 게임 매출은 242억원 (94% YoY, -11% QoQ)으로, 3분기 신작의 마케팅 투자 회수가 지연된 영향이다.
아이게이밍 매출은 248억원 (10% YoY, -3% QoQ)을 기록했다.
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