네오클라우드: 젠슨 황 악재 상당 부분 반영, ‘운용 비중 확대’ 유지
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26.11.13.
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- 엔비디아 CEO 리스크, “주가에 상당 부분 반영”
- 코어위브 3분기, 매출과 수주잔고, 가이던스 모두 상향
- 코어위브 자금조달의 축, 무담보 회사채에서 고객 선수금으로
11월 11일 코어위브의 자금조달 구조 변화를 계기로 코어위브가 24.7% 오르는 등 네오클라우드 전 종목이 급등했으나, 하루 만에 젠슨 황 엔비디아 CEO의 사임으로 다시 하락했다.
그러나 엔비디아의 기존 약정과 보증은 계약상 의무로 유지되고, 이 구조를 설계하고 공시해 온 콜레트 크레스 CFO가 임시 CEO를 맡은 만큼 고객 지원 정책이 급격히 바뀔 가능성도 낮다.
네오클라우드 주가는 10월 초 이후 이미 26~40% 조정을 거친 뒤라 이 리스크는 상당 부분 반영된 것으로 판단한다.
코어위브와 네비우스, 아이렌의 12MF EV/Sales는 3~4배로 S&P 500과 비슷하지만 향후 3년 연평균 매출 성장률은 100%를 넘어, 성장성을 반영한 기업가치는 시장의 10분의 1 수준에 그친다.
자금조달 능력을 갖춘 기업을 중심으로 할인이 축소될 것으로 예상하므로 코어위브, 네비우스, 아이렌 등 주요 네오클라우드 기업에 대한 ‘운용 비중 확대’ 의견을 유지한다.
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