7월 전략: 무역분쟁이 풀려가는 방법

KB 월간전략

■무역전쟁의 전개 시나리오
무역전쟁이 어떤 결말로 이어질지 아직은 불투명하나 해결이 요원하지는 않다.
미국은 7월 6일부터 대중 관세 부과를 실시하겠다고 밝힌 상태이나 그 이전에 협의가 진행될 수 있고, 왕치산 부주석의 방미 가능성도 있다.
또한, 6/26 중국과 EU 집행위원회의 고위급 경제대화에서 EU가 WTO 개혁에 대한 중국의 동의를 이끌어낸 점을 보면, 향후 중국이 물러설 가능성이 있음을 나타내는 것으로 보여진다.
WTO 개혁이 ‘중국제조 2025’ 등을 불공정 행위로 제어할 수 있는 방법이라는 점에 주목해야 한다.
현재 한국 12개월 선행 PBR은 0.93배 수준에 불과하다.
한국 증시는 환율과 밸류에이션이 밀접한 관계를 가지고 있는데, 현 수준의 환율에서는 PBR 하단이 0.90 ~0.95배 사이다.
달러강세가 어느 정도 멈춘다면, PBR 0.9배 초반은 매력적이다.
아직은 불확실성이 지배하는 시장이지만 하락할 여지는 매우 깊지는 않은 반면, 상승할 여지는 상대적으로 많아 보인다.
힘든 시기를 겪고 있지만, 안전벨트를 단단히 매고 흔들림 없이 시장을 봐야할 때이다.