두산인프라코어(042670)

예상치 부합하는 양호한 3분기 실적 기록

■ 목표주가 11,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

두산인프라코어 대한 6개월 목표주가를 기존 13,500원에서 11,000원 (12M Fwd.
수정 BPS ? Target PBR 1.15배)으로 18.5% 하향 조정한다.
목표주가의 하향은 12M Fwd.
기간의 변화와 글로벌 증시 하락에 따른 Peer 그룹 Valuation 하락 등을 반영한 데 따른 것이다.
최근 글로벌 증시 동반하락으로 Peer 그룹의 2019E PBR은 9월 말 1.8배에서 최근 1.4배까지 하락했다.
목표주가 하향 조정에도 불구하고 최근 주가하락에 따라 상승여력이 커진 점을 감안해 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■ 3분기 실적은 컨센서스 부합

두산인프라코어의 2018년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 8,458억원 (+16.5% YoY), 영업이익 1,915억원 (+33.0% YoY, 영업이익률 10.4%)을 기록했다.
최근 컨센서스가 지속적으로 상향 조정되어 왔으나 매출액과 영업이익 모두 컨센서스 (매출액 1조 8,114억원, 영업이익 1,901억원)를 상회했다.
자체실적이 중국 및 북미, 유럽 등 선진시장의 건설기계 판매 호조세로 양호한 가운데 밥캣도 전년동기대비 23.5%의 높은 매출성장을 기록했다.
양호한 실적에 힘입어 순차입금도 전분기 대비 2,835억원 개선되었다.