현대건설(000720)

수주와 이익 증가가 이끌 2019년

■투자의견 Buy,
목표주가 72,500원으로 상향

현대건설에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 72,500원으로 11.5% 상향한다.

① 부진한 2018년 실적에도 불구하고 저마진 해외 현장 종료에 따라서 2019년 이익 개선이 예상된다.
② 아울러 2018년에서 수주확정이 이연된 다수의 프로젝트로 인해 2019년 해외수주 증가 가능성이 높다.
③ 밸류에이션 부담이 존재하나 국내 SOC 투자 기조와 해외 발주시장 개선 속에서 업종 대표주로서의 재평가가 가능할 것으로 판단한다.
차선호주를 유지한다.

■4Q18 Review:
해외원가율 상승에 따른 부진한 실적

현대건설은 2018년 4분기 연결기준 매출액 4.47조원 (+4% YoY, -0.4% QoQ), 영업이익 1,626억원 (-16.5% YoY, -31.7% QoQ), 지배주주순이익 614억원 (흑자전환 YoY, -13.9% QoQ)의 잠정실적을 발표하였다.
쿠웨이트 교량 (600억원), UAE 해상 원유처리시설 (200억원) 등 종료단계에 있는 대형현장의 비용반영에 따라서 영업이익이 부진하였다.