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삼화콘덴서(001820)
고부가 MLCC 성장 수혜
2019.01.29
읽는시간 4분
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목표주가 75,000원으로 19.0% 상향
삼화콘덴서에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 75,000원으로 19.0% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 대규모 설비투자 (1/3 공시)에 따른 2019년 이후 실적 추정치의 상향 조정이다.
Implied PER은 9.3배로 동종 업체 평균인 10.1배와 유사한 수준이다.
4Q 영업이익 208억원 예상, 컨센서스 부합 전망
4Q18 실적은 매출액 723억원 (+37.3% YoY), 영업이익 208억원 (+297.2% YoY, 영업이익률 28.8%)을 기록, 컨센서스에 부합할 전망이다.
계절적 비수기임에도 불구하고 전장용 및 산업용 MLCC의 견조한 실적 흐름이 지속된 것으로 추정된다.
특히 수익성이 좋은 Safety 부품용 MLCC의 생산이 시작되어 향후 전사 외형 증가 및 수익성 개선을 주도할 전망이다.
영업이익은 일부 자산의 폐기 관련 비용 발생 및 성과급 지급 등으로 전분기 대비 20.0% 감소할 것으로 예상되지만, 관련 영향 제외 시 3.1%의 양호한 성장률을 기록할 전망이다.
삼화콘덴서에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 75,000원으로 19.0% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 대규모 설비투자 (1/3 공시)에 따른 2019년 이후 실적 추정치의 상향 조정이다.
Implied PER은 9.3배로 동종 업체 평균인 10.1배와 유사한 수준이다.
4Q 영업이익 208억원 예상, 컨센서스 부합 전망
4Q18 실적은 매출액 723억원 (+37.3% YoY), 영업이익 208억원 (+297.2% YoY, 영업이익률 28.8%)을 기록, 컨센서스에 부합할 전망이다.
계절적 비수기임에도 불구하고 전장용 및 산업용 MLCC의 견조한 실적 흐름이 지속된 것으로 추정된다.
특히 수익성이 좋은 Safety 부품용 MLCC의 생산이 시작되어 향후 전사 외형 증가 및 수익성 개선을 주도할 전망이다.
영업이익은 일부 자산의 폐기 관련 비용 발생 및 성과급 지급 등으로 전분기 대비 20.0% 감소할 것으로 예상되지만, 관련 영향 제외 시 3.1%의 양호한 성장률을 기록할 전망이다.
