현대건설(000720)

수주로 결자해지 할 순간이 왔다

■투자의견 Buy, 목표주가 68,000원.
업종 최선호주 제시

현대건설에 대해 목표주가를 68,000원으로 6.2% 하향 조정하지만 투자의견 Buy를 유지하고 삼성엔지니어링과 더불어 업종 최선호주로 제시한다.
① 최종 단계에 이른 다수의 입찰 파이프라인을 통해서 2분기부터 가시성 높은 수주 증가가 예상된다.
② 해외부문 매출과 원가율 회복에 따라서 2분기부터 본격적인 실적개선도 기대해 볼 수 있다.
③ 2월 말 이후 급격한 주가 하락으로 밸류에이션 부담까지 낮아진 만큼 지금이 매수의 적기라는 판단이다.

■1Q19 Preview:
해외원가율 부진에 따른 실적 하회

현대건설은 2019년 1분기 연결기준 매출액 3.7조원 (+4.3% YoY, -17.4% QoQ), 영업이익 1,929억원 (-11.7% YoY, +18.6% QoQ), 지배주주순이익 988억원 (-1.6% YoY, -0.4% QoQ)을 기록할 것으로 전망된다.
쿠웨이트 교량, 카타르 고속도로 등 종료 단계에 있는 대형 현장의 원가율이 부진한 가운데 신규 해외 현장의 매출 증가가 아직 빠르지 않아 영업이익이 시장기대치를 하회할 것으로 예상된다.