HDC현대산업개발(294870)

낮아진 기대치에 부합할 1분기 실적

■투자의견 Buy,
목표주가 62,500원으로 소폭 상향

HDC현대산업개발에 대해서 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 62,500원으로 소폭 상향한다.
목표주가 조정은 적용 BPS의 기간변경 등을 반영한 것이다.
주택 업황이 우호적이지 않은 가운데 1분기 실적은 다소 부진할 것으로 예상된다.
그러나 ① 자체주택 현장 입주 본격화에 따라서 오는 2~3분기 호실적이 예상된다는 점, ② 대전 도안 (2,560세대), 수원영통2차 (1,815세대)의 매출인식 관련 불확실성이 해소되었다는 점, ③ SOC투자 본격화 등 국내건설 수요 증가 기대감이 더해지고 있다는 점에서 주가의 하방 경직성이 강화되었다는 판단이다.

■1Q19 Preview:
자체매출 부진하나
낮아진 시장 기대치에 부합 전망

2019년 1분기 HDC현대산업개발의 연결기준 실적은 매출액 8,780억원 (-14.6% QoQ), 영업이익 888억원 (-10.6% QoQ), 지배주주순이익 724억원 (+6.9% QoQ)을 기록하면서 낮아지고 있는 시장기대치에 부합할 것으로 전망된다.
자체사업인 수원영통1차의 입주가 4월부터 본격화되기 때문에 올해 자체사업 매출과 이익은 2~3분기에 집중될 전망이다.