두산인프라코어(042670)

업황둔화에도 불구하고 양호한 2분기 실적 기대

■목표주가 8,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

두산인프라코어에 대한 6개월 목표주가를 기존 9,000원에서 8,000원 (12M Fwd.
수정 BPS X Target PBR 0.81배)으로 11.1% 하향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 Sustainable ROE에 대한 가정치 하향조정, 무위험 이자율과 베타 등 PBR-ROE 모델의 주요 가정치 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 종가 대비 28.6%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■중국은 로컬업체들의 공격적 영업 지속되는 가운데 YoY 판매도 감소세 전환

5월 중국 굴삭기 내수판매량이 16,744대 (-5.9% YoY)에 그치면서 2016년 5월 이후 처음 (춘절효과 제외)으로 전년동월 대비 감소세를 기록했다.
올해 누적판매량은 112,446대를 기록해 전년동기대비 13.9%의 증가세를 유지하고 있지만, 6월 이후에도 월별판매량의 감소는 불가피할 전망이다.
또한 중국 로컬업체들의 공격적인 영업으로 경쟁도 심화되고 있다.
Sany와 XCMG의 올해 누적판매량은 30% 이상 증가했으나, 주요 외자계 기업들은 역성장이 나타나고 있다.