삼성물산(028260)

새로운 주주환원정책 발표에 관심 필요

■투자의견 Hold, 목표주가 10만원으로 커버리지 개시

KB증권은 삼성물산에 대해 6개월 목표주가 100,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.82배), 투자의견 Hold로 리서치 커버리지를 개시한다.
목표주가는 무위험 이자율 1.28%, 시장위험프리미엄 5.84%, 영구성장률 1.35%, Sustainable ROE 6.19% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
2019년 예상 실적기준 Implied PER은 19.8배, PBR 0.85배 수준이며, 전일 종가대비 상승여력은 8.3%이다.


■건설, 상사, 패션, 리조트 등의 사업을 영위하는 복합기업

삼성물산은 건설, 상사, 패션, 리조트, 식음료 등의 사업을 영위하는 복합기업으로 2019년 토목건축 공사업 시공능력평가순위 1위의 건설사이다.
삼성바이오로직스를 비롯하여 국내외 총 120개의 기업을 연결실적에 반영하고 있다.
6월 말 기준 연결 자산총계는 47.2조원, 2019E 연결매출액에서 각 부문이 차지하는 비중은 건설 36.5%, 상사 46.6%, 패션 5.9% 등이며, 바이오 부문의 매출비중은 1.7% 수준이다.