쌍용양회(003410)

태풍으로 인한 실적 부진. 더 높아진 배당 매력

■투자의견 Buy, 목표주가 7,900원

쌍용양회에 대해서 투자의견 Buy와 목표주가 7,900원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식으로 산정되었으며, 12개월 선행 기준 PER 24.0배, EV/EBITDA 9.4배, PBR 2.2배 수준이다.

■3분기 분기 배당금 상향.
높아진 예상 배당수익률을 매수 포인트로 활용


KB증권에서는 배당수익률 7% (12개월 선행 기준)가 기대되는 주가 수준을 쌍용양회 매수 기회로 활용할 것을 추천해 오고 있다.
9월 중순 이후 주가가 부진한 가운데 최근 (10/25) 3분기 분기 주당 배당금이 110원으로 상향 (1분기, 2분기 각각 100원)되었다.
따라서 현재 주가에서 기대되는 예상 배당수익률 (2019년, 2020년 예상 주당 배당금 420원 기준)은 7.2%대로 상승했다.
3분기 실적은 일회적 요인으로 다소 부진하였으나, 국내 출하량 감소 기조에도 불구하고 선제적인 원가절감 투자 효과로 안정적인 이익창출력을 유지할 수 있을 것으로 판단된다.
배당수익률에 기반한 투자전략을 지속적으로 추천한다.