삼화콘덴서(001820)

2020년을 기다리자

■3분기 영업이익 -75% YoY, 컨센서스 하회
삼화콘덴서에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 55,000원을 유지한다.
삼화콘덴서의 3분기 실적은 매출액 609억원 (-18% YoY), 영업이익 66억원 (-75% YoY, 영업이익률 10.8%)으로 컨센서스를 하회했다.
미중 무역분쟁 영향으로 IT용 MLCC 수요 위축이 지속 (-26% YoY)되고 있고, 전장용 MLCC도 중국 전기차 출하 감소 영향 등으로 전분기 대비 부진 (-11% QoQ)했다.
MLCC 판가 하락은 4분기에도 지속되고 있으나 하락 폭은 축소되고 있는 것으로 추정된다.
4분기는 MLCC의 전방 수요가 3분기 대비 양호한 수준으로 예상되고, 주요 생산업체들이 공급량도 조절하고 있어 재고일수 축소가 진행되고 있는 것으로 파악된다.
삼화콘덴서의 4분기 실적은 매출액 648억원 (-19% YoY), 영업이익 91억원 (-57% YoY, 영업이익률 14.0%)으로 3분기 대비 개선될 전망이다.

■2020년 추정 영업이익 586억원, +30% YoY