현대건설(000720)

밋밋해 보여도 남다를 2020년 해외수주

■투자의견 Buy, 목표주가 56,000원

현대건설에 대해서 투자의견 Buy와 목표주가 56,000원을 유지한다.
4분기 저조한 실적과 다소 밋밋해 보이는 2020년 경영목표가 아쉽다.
그러나 ① 외형 정체에도 불구하고 해외부문 원가율 개선으로 영업이익 증가 가능성이 높다는 점, ② 낮아진 시장 기대와 달리 상반기 해외수주 및 주택공급이 호조를 보일 것으로 예상된다는 점 등을 감안하면 현재 주가 (12개월 선행기준 PBR 0.66배) 수준에서는 매수를 고려할 필요가 있다고 본다.


■4Q19 Review: 해외현장 정산비용 및 환평가손실 등으로 실적 부진

현대건설은 2019년 4분기 연결기준 매출액 4.65조원 (+4.2% YoY, +13.8% QoQ), 영업이익 1,926억원 (+18.4% YoY, -19.5% QoQ)의 잠정실적을 발표하였다.
3분기 부진했던 국내 매출은 회복되었으나 해외현장 정산비용 800억원 및 송도랜드마크법인 선급비용 손실처리 400억원 반영으로 영업이익이 부진하였다.
지배주주순이익은 환평가손실 600억원, 지분투자사업 평가손실 300억원 등 반영으로 적자전환하였다.