한국투자
1990년 이후 5번의 저점과 현재 저점의 비교
KB 주식전략
2020.03.25
읽는시간 4분
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■과거 저점 사례와 비교: MDD, 밸류에이션, 매크로
코스피 과거 저점과 현재 저점의 비교를 통해 지금 코스피 위치를 생각해보았다.
그중 펀더멘탈 대비 얼마나 하락했는지 파악할 수 있는 밸류에이션 멀티플에 주목해보자.
코스피는 1990년대 이래로 PBR 0.62~0.65배 (1,530~1,630pt)를 저평가 영역으로 인식해 왔으며, PSR로 보면 이보다 약 10~20% 정도 낮은 레벨을 저평가 영역으로 설정할 수 있다.
과거 저점들 중 지금과 비견되는 시기는 2003년이다.
먼저 PBR과 PSR이 각각 0.6배와 0.4배로 지금과 비슷하며, 연준의 공격적 금리인하, 사스 발생 등의 유사점이 있다.
코스피가 1989년에 1,000pt를 넘은 후 14년간 횡보하다가 2003년에 520pt까지 급락했다는 점도 유사하다.
14년간의 기업 성장에도 주가가 오히려 14년전보다 낮았다는 것은 그만큼 저평가되었다는 뜻으로 받아들일 수 있다.
2003년이 흥미로운 이유는 이 시기를 바닥으로 2007년까지 랠리가 나타났기 때문이다.
당시 랠리의 동력은 중국의 시장개방, 위안화 절상, 연준 금리인하, 달러 약세 등이었다.
퀀트 분석과 업종들의 과거 저점 급락 사례를 통해 좀 더 자세히 알아보자.
코스피 과거 저점과 현재 저점의 비교를 통해 지금 코스피 위치를 생각해보았다.
그중 펀더멘탈 대비 얼마나 하락했는지 파악할 수 있는 밸류에이션 멀티플에 주목해보자.
코스피는 1990년대 이래로 PBR 0.62~0.65배 (1,530~1,630pt)를 저평가 영역으로 인식해 왔으며, PSR로 보면 이보다 약 10~20% 정도 낮은 레벨을 저평가 영역으로 설정할 수 있다.
과거 저점들 중 지금과 비견되는 시기는 2003년이다.
먼저 PBR과 PSR이 각각 0.6배와 0.4배로 지금과 비슷하며, 연준의 공격적 금리인하, 사스 발생 등의 유사점이 있다.
코스피가 1989년에 1,000pt를 넘은 후 14년간 횡보하다가 2003년에 520pt까지 급락했다는 점도 유사하다.
14년간의 기업 성장에도 주가가 오히려 14년전보다 낮았다는 것은 그만큼 저평가되었다는 뜻으로 받아들일 수 있다.
2003년이 흥미로운 이유는 이 시기를 바닥으로 2007년까지 랠리가 나타났기 때문이다.
당시 랠리의 동력은 중국의 시장개방, 위안화 절상, 연준 금리인하, 달러 약세 등이었다.
퀀트 분석과 업종들의 과거 저점 급락 사례를 통해 좀 더 자세히 알아보자.
