현대건설(000720)

일부 주택 현장 공정 저조에 따른 기대치 하회 전망

■목표주가 37,500원으로 하향조정,
투자의견 Buy 유지

현대건설에 대한 목표주가를 37,500원으로 33.0% 하향 제시한다.
목표주가 하향은 수익추정과 기간변경에 따른 평균 ROE 조정 (8.2% → 5.2%)과 각종 가정 변경에 따른 자기자본비용 변화 (9.4% → 7.8%) 등을 복합적으로 반영한 것이다.
그러나 종가 대비 51.2%의 상승여력이 존재하여 기존투자의견 Buy를 유지한다.


■단기 실적 영향 크지 않음.
수주 감소 시 중기 실적 감소 가능성

수주 업종 특성상 코로나19와 유가하락이 2020년 실적에 미치는 영향은 크지 않다.
다만 유가하락에 따른 2020-2022년 수주 감소 가능성과 코로나 확산으로 인한 분양 지연 등을 감안하여 KB증권은 현대건설의 2020~2023년 지배주주순이익을 기존 추정치 대비 각각 6.4%, 10.4%, 19.4%, 21.0% 하향하였다.


■모멘텀 부족하나
주택부문 이익률 유지와 해외 원가율 안정화 가능성 감안 시 낙폭 과대 상황